ABD menkul kıymet piyasalarının bel kemiği olarak görülen Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC), tokenizasyon alanında kritik bir eşiği geride bıraktı. Kurum, yaptığı açıklamada, bağlı ortaklıklarından Depository Trust Company’nin (DTC), ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu’ndan (SEC) bir “no-action letter” aldığını duyurdu. Bu mektup, belirli gerçek dünya varlıklarının (RWA) blockchainler üzerinde tokenize edilerek sunulmasına yönelik üç yıllık bir yetkilendirme anlamına geliyor.
SEC’den önemli onay
Söz konusu onay, SEC’in doğrudan bir lisans vermesinden ziyade, önerilen faaliyet için yaptırım uygulanmayacağını beyan eden resmi bir görüş niteliği taşıyor. Ancak piyasa açısından etkisi oldukça büyük. Zira bu adım, ABD’de ilk kez belirli hisse senetleri, borsa yatırım fonları (ETF’ler) ve Hazine tahvillerinin kontrollü biçimde tokenize edilmesinin önünü açıyor.
DTCC tarafından paylaşılan bilgilere göre, yetkilendirme kapsamında Russell 1000 endeksine dahil şirket hisseleri, büyük ABD endekslerini takip eden ETF’ler ve ABD Hazine bonoları, tahvilleri ve uzun vadeli borçlanma araçları tokenize edilebilecek. DTC, bu hizmeti kendi ComposerX platformu üzerinden, önceden onaylanmış Layer-1 ve Layer-2 blockchain ağları üzerinde sunmayı planlıyor. Hizmetin ilk aşamada 2026’nın ikinci yarısında kademeli olarak devreye alınması bekleniyor.
Tokenizasyon, geleneksel finansal varlıkların dijital temsillerinin blockchain üzerinde oluşturulmasını ifade ediyor. Amaç; takas süreçlerini hızlandırmak, operasyonel maliyetleri düşürmek ve likiditeyi artırmak. DTCC, tokenize edilen bu varlıkların, geleneksel muadilleriyle aynı yatırımcı haklarını, mülkiyet yapısını ve yasal korumaları taşıyacağını özellikle vurguluyor. Yani ortaya çıkacak token’lar, yalnızca teknik bir temsil değil, hukuki karşılığı olan finansal enstrümanlar olarak konumlanıyor.
DTCC Başkanı ve CEO’su Frank La Salla, bu gelişmenin dijital piyasalara geçiş sürecinde önemli bir dönüm noktası olduğunu belirtiyor. La Salla’ya göre tokenizasyonun ölçek kazanabilmesi, ancak mevcut piyasa altyapılarında sağlanan hukuki kesinlik ve güvenlik standartlarının korunmasıyla mümkün. Clearing & Securities Services Başkanı Brian Steele ise bu girişimin, yıllar içinde inşa edilen operasyonel dayanıklılığı ve güvenliği dijital varlık dünyasına taşımayı hedeflediğini ifade ediyor.
DTCC’nin sisteme dahil olması, tokenizasyonun artık yalnızca deneysel projeler ya da sınırlı pilot çalışmalarla sınırlı kalmayacağını gösteriyor. Kurum, ABD ve küresel piyasalarda trilyonlarca dolarlık işlemin takas ve saklamasından sorumlu. Yalnızca DTC, 2025 verilerine göre 100 trilyon doların üzerinde menkul kıymetin saklama ve varlık hizmetlerini yürütüyor. Bu nedenle atılan adım, piyasa mimarisi, teminat yönetimi ve likidite akışları açısından yapısal bir değişime işaret ediyor.
Bu gelişme aynı zamanda Washington’daki düzenleyici iklimde yaşanan daha geniş çaplı bir değişimin parçası olarak değerlendiriliyor. Son dönemde hem SEC hem de Emtia Vadeli İşlemler Komisyonu’nun (CFTC), dijital varlıklara yaklaşımında daha esnek ve teknolojiye açık bir tutum benimsediği görülüyor. JPMorgan, BlackRock, Coinbase ve Kraken gibi kurumların tokenizasyon hamleleri de bu dönüşümü destekler nitelikte.
DTCC, ilerleyen aşamalarda stablecoin dağıtımları veya tokenize mevduat benzeri yapıların da sisteme entegre edilebileceğini, ancak bunun ek düzenleyici onaylara bağlı olduğunu belirtiyor.
