Kripto piyasasında kurumsal alımlar hız kesmeden devam ederken, hem Bitcoin hem de Ethereum tarafında dikkat çekici gelişmeler yaşanıyor. Michael Saylor’ın liderliğindeki Strategy ve Ethereum odaklı varlık yöneticisi Bitmine, son haftada yaptıkları yüklü alımlarla piyasadaki konumlarını daha da güçlendirdi. Buna karşın, bilanço tarafındaki zararlar ve makro belirsizlikler de tabloya farklı bir boyut katıyor.
Strategy zararda ama alıma devam ediyor
Michael Saylor’ın şirketi Strategy, Nisan ayının ilk haftasında yaklaşık 330 milyon dolar karşılığında 4.871 BTC daha satın aldı. Bu son hamleyle birlikte şirketin toplam Bitcoin varlığı 766.970 BTC’ye ulaştı. Güncel fiyatlarla yaklaşık 53 milyar dolar değerinde olan bu portföy, şirketi açık ara en büyük kurumsal Bitcoin yatırımcılarından biri konumunda tutmaya devam ediyor.
Ancak şirketin bilançosu, bu agresif alım stratejisinin kısa vadeli risklerini de ortaya koyuyor. Strategy, 2026 yılının ilk çeyreğinde Bitcoin varlıkları üzerinden 14,46 milyar dolarlık gerçekleşmemiş zarar açıkladı. Bu zarar, ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu’na (SEC) sunulan 8-K raporunda da detaylandırıldı.
Öte yandan bu değer kaybı, şirket için önemli bir vergi avantajı da yarattı. Strategy, söz konusu zararlar sayesinde 2,42 milyar dolarlık ertelenmiş vergi varlığı elde etti. Bu da şirketin gelecekteki vergi yükünü azaltma potansiyeli taşıyor.
Son alımlarla birlikte şirketin ortalama Bitcoin maliyeti de hafif gerileyerek 75.644 dolara düştü. Bu durum, fiyat dalgalanmalarına rağmen Strategy’nin maliyet bazını optimize etmeye devam ettiğini gösteriyor. Alımların ise şirketin “at-the-money” (ATM) hisse satış programı üzerinden finanse edildiği belirtiliyor.
Strategy’nin uzun vadeli planı da oldukça iddialı. Şirket, “42/42” adı verilen stratejisi kapsamında 2027 yılına kadar toplam 84 milyar dolarlık sermaye toplamayı hedefliyor. Bu kaynağın büyük bölümünün yeni Bitcoin alımları için kullanılması planlanıyor. Ayrıca şirket, geçtiğimiz yıl bilançosuna ABD doları rezervi ekleyerek temettü ödemeleri ve likidite yönetimi konusunda daha esnek bir yapı oluşturdu.
Ethereum tarafında Bitmine agresif büyüyor
Bitcoin cephesinde bu gelişmeler yaşanırken, Ethereum tarafında da benzer bir kurumsal birikim süreci dikkat çekiyor. Bitmine Immersion Technologies, 5 Nisan’da sona eren haftada 71.252 ETH satın alarak toplam varlığını 4,803 milyon ETH’ye çıkardı. Bu miktar, dolaşımdaki toplam ETH arzının yaklaşık %3,98’ine denk geliyor.
Şirketin güncel Ethereum varlıklarının değeri yaklaşık 10,3 milyar dolar seviyesinde bulunuyor. Bitmine, daha önce yaptığı açıklamalarda dolaşımdaki ETH arzının %5’ine ulaşmayı hedeflediğini belirtmişti. Son alımlarla birlikte bu hedefe önemli ölçüde yaklaşıldığı görülüyor.
Şirketin Yönetim Kurulu Başkanı Tom Lee, Ethereum’un mevcut piyasa koşullarında güçlü bir performans sergilediğini vurguladı. Lee’ye göre ETH, son altı haftadır devam eden jeopolitik gerilimlere rağmen en iyi performans gösteren varlıklardan biri konumunda. Özellikle İran kaynaklı çatışma ortamının küresel piyasalar üzerinde baskı yarattığı bir dönemde, Ethereum’un pozitif ayrışması dikkat çekiyor.
Bitmine ayrıca staking tarafında da güçlü bir konumda bulunuyor. Şirketin stake ettiği toplam ETH miktarı 3,33 milyon seviyesine ulaşmış durumda. Bu da yaklaşık 7,1 milyar dolarlık bir değere karşılık geliyor ve Bitmine’ı dünyanın en büyük ETH stake eden kurumsal oyuncularından biri haline getiriyor.
