Yaklaşık 3 milyar dolarlık Bitcoin ve Ethereum opsiyon sözleşmesinin aynı gün vadesini dolduracak olması, kripto para piyasalarında dikkatleri türev ürünlere çevirdi. Özellikle Bitcoin’in son günlerde kritik teknik seviyelerin üzerine yerleşmesi, bu büyük opsiyon vadesini daha da önemli hale getirdi. Ancak opsiyon piyasasındaki veriler, yükselişin henüz herkes tarafından güçlü bir boğa kırılımı olarak kabul edilmediğini gösteriyor.
Deribit verilerine göre 16 Ocak itibarıyla vadesi dolacak toplam opsiyon hacmi yaklaşık 2,84 milyar dolar seviyesinde bulunuyor. Bu tutarın büyük bölümü Bitcoin kaynaklı. Bitcoin opsiyonlarının toplam büyüklüğü 2,4 milyar dolar civarındayken, Ethereum tarafında bu rakam yaklaşık 437 milyon dolar ile sınırlı kalıyor. Ortaya çıkan tablo, piyasa ilgisinin ve risk algısının ağırlıklı olarak Bitcoin üzerinde yoğunlaştığını net biçimde ortaya koyuyor.
Bitcoin cephesinde temkinli iyimserlik
Bitcoin fiyatı yazım sırasında 95 bin doların üzerinde işlem görüyor. Bu seviye, opsiyon piyasasında “maksimum acı” olarak bilinen 92 bin dolar eşiğinin belirgin şekilde üzerinde. Maksimum acı seviyesi, vade sonunda en fazla sözleşmenin değersiz kalacağı fiyat noktası olarak kabul ediliyor ve çoğu zaman fiyatlar bu seviyeye doğru yönelme eğilimi gösterebiliyor.
Fiyatın bu eşikten uzaklaşması, vade günü öncesinde volatilitenin artabileceğine işaret ediyor. Buna rağmen opsiyon pozisyon dağılımı, yatırımcıların hâlâ aşağı yönlü riskleri ciddiye aldığını düşündürüyor. Bitcoin tarafında satım (put) sözleşmelerinin sayısı, alım (call) sözleşmelerinin üzerinde seyrediyor. Put/call oranının 1’in üzerinde kalması, yükselişe rağmen koruma amaçlı pozisyonların ağır bastığını gösteriyor.
Teknik açıdan bakıldığında, Bitcoin’in 94.300 dolar üzerinde kalıcı bir günlük kapanış yapması hâlinde psikolojik 100 bin dolar seviyesinin yeniden gündeme gelmesi mümkün. Ancak bu desteğin kaybedilmesi durumunda fiyatın yeniden uzun süredir devam eden yatay banda geri dönme riski de masada.
Ethereum daha sakin bir görünüm sergiliyor
Ethereum tarafında ise daha dengeli ve kararsız bir tablo göze çarpıyor. ETH fiyatı 3.300 dolar civarında seyrediyor ve maksimum acı seviyesi olan 3.200 doların yalnızca biraz üzerinde bulunuyor. Opsiyon piyasasında alım ve satım sözleşmeleri neredeyse eşit dağılıyor; bu da piyasanın net bir yön konusunda uzlaşamadığını ortaya koyuyor.
Ethereum’un 3.400 dolar direncini aşmakta zorlanması, bu kararsızlığın fiyat hareketlerine de yansıdığını gösteriyor. Yükseliş denemeleri olsa da henüz güçlü ve sürdürülebilir bir trendden söz etmek zor.
Kurumsal ilgi Bitcoin’e odaklı
Türev piyasalardaki kurumsal hareketler de iki varlık arasındaki farkı belirginleştiriyor. Piyasa analiz platformu Greeks.live tarafından paylaşılan verilere göre, büyük ölçekli işlemlerin önemli kısmı Bitcoin tarafında gerçekleşiyor. Kurumsal nitelikteki blok işlemler, Bitcoin’de toplam hacmin yüzde 40’ından fazlasını oluştururken, Ethereum’da bu oran daha sınırlı kalıyor.
Analistler, Bitcoin’de görülen bu hareketliliğe rağmen vadeli işlem hacimlerinin güçlü bir artış göstermediğine dikkat çekiyor. Ayrıca zımni volatilitenin de belirgin şekilde yükselmemesi, türev piyasasında henüz yapısal bir boğa dönemine girilmediği yorumlarını güçlendiriyor.
Vade sonrası volatilite ihtimali
Bugünkü büyük opsiyon vadesinin ardından fiyatların kısa vadede maksimum acı seviyelerine doğru yönelme ihtimali bulunuyor. Bu süreçte piyasalarda dalgalanma yaşanması sürpriz olmayacak. Ancak geçmiş örneklerde olduğu gibi, vade temizliğinin ardından piyasanın görece sakinleşmesi ve yeni denge arayışına girmesi de olası görünüyor.
