31 Temmuz'da opsiyon piyasasında büyük bir vade günü yaşandı. Wu Blockchain'in aktardığı verilere göre 149.000 Bitcoin opsiyon kontratı vadesi doldu, toplam nominal değer (notional value) 9,6 milyar dolara ulaştı.
Put-call oranı (put-call ratio) 0,28 çıktı. Bu oran aslında basit bir mantığa dayanıyor, piyasada açılan satım opsiyonu (put) sayısının alım opsiyonu (call) sayısına bölünmesiyle hesaplanıyor. Yani 0,28 gibi düşük bir sonuç, satım opsiyonuna kıyasla alım opsiyonu sayısının neredeyse dört kat fazla olduğu anlamına geliyor. Vadesi dolan pozisyonların ezici çoğunluğu, fiyatın yükseleceği varsayımıyla açılmıştı.
Maksimum işlem gören strike fiyatı (strike price) 64.000 dolar oldu. Strike fiyatı, bir opsiyon kontratının sahibine varlığı hangi fiyattan alma ya da satma hakkı tanıdığını gösteren seviye. Yani bir yatırımcı 64.000 dolarlık strike'a sahip bir alım opsiyonu satın aldıysa, Bitcoin'i vade sonunda bu fiyattan satın alma hakkını elinde tutuyor demektir. Bu vadede en çok işlem gören strike'ın 64.000 dolar çıkması, piyasanın dikkatinin büyük ölçüde bu seviyede toplandığını gösteriyor.
Ethereum'da tablo biraz daha karışık
Aynı gün 435.000 Ethereum opsiyon kontratı da vadesini doldurdu, toplam değer 830 milyon dolar. Put-call oranı burada 0,63'e çıktı, Bitcoin'e göre belirgin şekilde daha dengeli. Satım opsiyonu sayısının alım opsiyonuna oranı yükseldikçe, piyasanın fiyat konusunda daha temkinli ya da en azından korunmaya daha istekli olduğu söylenebilir. Maksimum strike fiyatı ise 1.850 dolar olarak kaydedildi.
Güncel fiyat tablosu ne söylüyor?
Bitcoin şu anda 63.900 dolar civarında işlem görüyor, son 24 saatte yüzde 0,05 gibi ihmal edilebilir bir düşüşle. Ama son bir haftaya bakınca tablo değişiyor, fiyat yüzde 2,29 geriledi. Buna karşılık son 30 günde Bitcoin yüzde 8,89 değer kazanmış durumda, yani kısa vadeli soğuma uzun vadeli yükseliş trendini henüz bozmuş değil. Grafik de bunu doğruluyor, 27 Temmuz'da 65.600 dolar civarında olan fiyat, hafta boyunca 63.600-65.200 dolar bandında dalgalanarak bugün 63.978 dolara kadar geriledi.
Burada asıl dikkat çeken nokta şu, 64.000 dolarlık maksimum strike seviyesi güncel spot fiyata neredeyse yapışık durumda. Yani vadesi dolan kontratların büyük kısmı, spekülatif bir uzak hedef için değil, tam da şu anki fiyat seviyesinin etrafında kurulmuştu. Bu da düşük put-call oranını biraz daha anlamlı kılıyor, piyasa katılımcıları fiyatın bu bölgeyi yukarı yönlü kırmasını bekliyordu.
Ethereum tarafında görüntü biraz farklı. Güncel fiyat 1.887 dolar civarında, son 24 saatte yüzde 0,79, son bir haftada ise yüzde 0,34 düşüşle nispeten sakin bir seyir izliyor. Asıl fark 30 günlük performansta ortaya çıkıyor, Ethereum bu dönemde yüzde 19,60 değer kazanmış, Bitcoin'in aylık performansının iki katından fazla. Grafik de benzer bir görünüm sunuyor, 27 Temmuz'da 1.960 dolar civarında seyreden fiyat, hafta içinde 1.880-1.940 dolar aralığında dalgalanarak bugün 1.890 dolara geriledi.
1.850 dolarlık maksimum strike seviyesi de güncel fiyatın hemen altında kalıyor, yaklaşık 40 dolarlık bir farkla. Bu yakınlık, Ethereum'daki put-call oranının Bitcoin'e göre neden daha dengeli çıktığını kısmen açıklıyor, fiyat strike seviyesine bu kadar yakın seyrettiğinde hem alım hem satım tarafında koruma amaçlı pozisyonlar daha rahat açılabiliyor.
Büyük vade günleri kripto piyasasında genelde kısa süreli volatilite getiriyor. Opsiyon yazıcıları, özellikle spot fiyat maksimum strike seviyelerine bu kadar yakınsa, riskten korunmak için spot veya vadeli işlem tarafında pozisyon açıyor. Bu da vadeye yaklaşırken fiyatta ani ve geçici hareketlere yol açabiliyor, tam da bu hafta her iki varlıkta da görülen dalgalı seyrin bir kısmı buna bağlanabilir.
Tek bir günün verisiyle uzun vadeli bir sonuca varmak zor. Ama Bitcoin'deki düşük put-call oranı ve her iki varlığın da güçlü aylık performansı, kısa vadeli soğumaya rağmen piyasanın genel eğiliminin hâlâ yukarı yönlü olduğunu gösteriyor.
