JPMorgan analistleri, dijital varlıklara yıl başından bu yana yaklaşık 50 milyar dolar sermaye girdiğini hesapladı. Banka, ETF talebindeki toparlanmanın ve vadeli işlem pozisyonlarındaki artışın dördüncü çeyreğe yönelik görünümü desteklediğini belirtti. Ancak 8 Ekim’de Bitcoin, Ethereum, Solana ve XRP spot ETF’lerinin toplamında yaklaşık 312 milyon dolarlık net çıkış gerçekleşti.
Nikolaos Panigirtzoglou liderliğindeki analist ekibi, 7 Ekim tarihli raporunda mevcut sermaye girişlerinin yıllıklandırılmış hızını yaklaşık 66 milyar dolar olarak hesapladı. Mayısta 52 milyar dolar seviyesinde bulunan gösterge yükselse de geçen yılki hızın yaklaşık yarısında kaldı.
Yıllıklandırılmış rakam, mevcut giriş hızının bir yıl boyunca sürmesi halinde ulaşılabilecek büyüklüğü ifade ediyor. Bu nedenle 66 milyar dolar, yıl başından bu yana gerçekleşen toplam girişten farklı bir ölçüm sunuyor.
ETF’lerde dönemsel toparlanmaya günlük çıkışlar eşlik ediyor
Rapora göre yılın ilk yarısında dijital varlık piyasasına giren sermayenin başlıca kaynakları, Strategy’nin Bitcoin alımları ve kripto girişimlerine sağlanan finansman oldu. Aynı dönemde kripto ETF’lerinden çıkan para, toplam sermaye akışını baskıladı.
Özellikle mayıs ve haziran aylarında ETF cephesinde güçlü çıkışlar yaşandı. Ancak ağustostan itibaren toparlanan fon akışları, yıl başından bu yana hesaplanan toplamı yeniden pozitif bölgeye taşıdı.
Daha uzun bir zaman aralığında ise tablo farklılaşıyor. Analistler, kripto piyasasındaki düşüşün başladığı 10 Ekim 2025’ten itibaren hesaplanan birikimli ETF akışlarının hâlâ negatif olduğunu belirtti.
Dolayısıyla son aylardaki toparlanma, geçmiş dönemdeki çıkışları tamamen telafi etmiş değil. ETF’ler 2026 içinde yeniden net sermaye çekerken Ekim 2025’ten bu yana oluşan toplam açığı henüz kapatamadı.
8 Ekim’de XRP ETF’leri pozitif ayrıştı
8 Ekim tarihli günlük veriler, ETF talebindeki dalgalanmanın sürdüğünü gösterdi. Spot Bitcoin ETF’lerinden 244 milyon dolar, Ethereum ETF’lerinden 72,54 milyon dolar ve Solana ETF’lerinden 3,32 milyon dolar net çıkış gerçekleşti.
XRP spot ETF’leri ise 8,17 milyon dolarlık net giriş kaydetti. Böylece dört varlığın spot ETF’lerinde toplam günlük net çıkış 311,69 milyon dolara ulaştı.
En büyük çıkış Bitcoin fonlarında görülürken Ethereum ETF’leri ikinci sırada yer aldı. XRP’ye yönelik girişler, diğer üç varlığın fonlarından çıkan paranın sınırlı bir bölümünü dengeledi.
Bu günlük tablo, JPMorgan’ın daha geniş bir dönemi kapsayan toparlanma değerlendirmesinden farklı bir zaman aralığını yansıtıyor. Ayrıca 8 Ekim’deki hareketler, bankanın 7 Ekim tarihli raporunun ardından gerçekleşti.
Bitcoin ve Ethereum vadeli işlemlerinde pozisyonlar büyüdü
Kurumsal yatırımcıların Chicago Mercantile Exchange’deki (CME) Bitcoin ve Ether vadeli işlem pozisyonları son iki ayda arttı. Yıla yavaş başlayan bu alanda, üçüncü çeyreğin son bölümünde hareketlilik güçlendi.
JPMorgan’ın hesaplamalarına göre Bitcoin vadeli işlemlerindeki pozisyonlanma önceki zirvesini aştı. Ether pozisyonları ise Ekim 2025’teki yüksek seviyeye yaklaştı.
Böylece yılın ilk yarısında ağırlıklı olarak şirket alımları ve girişim sermayesinin desteklediği sermaye akışı daha geniş kanallara yayıldı. Analistler, ETF’ler ve vadeli işlemlerdeki büyümeyi bireysel ve kurumsal yatırımcı katılımındaki artışla ilişkilendirdi.
Raporda trend takip eden yatırımcıların Bitcoin ve Ether’de yeniden uzun pozisyon oluşturmaya başladığı da belirtildi. Öte yandan sürekli vadeli işlemlerdeki kaldıraç göstergeleri, önceki zirvelerinden gerilese de tarihsel ortalamaların üzerinde kaldı.
JPMorgan hesaplamanın kapsamını genişletti
Banka, dijital varlıklara yönelik sermaye akışını hesaplarken farklı yatırım kanallarını bir araya getiriyor. Kripto fonlarının giriş ve çıkışları, CME vadeli işlemlerinin ima ettiği sermaye hareketleri ve kripto girişimlerinin topladığı finansman bu hesabın temel bileşenlerini oluşturuyor.
Halka açık madencilerin ve şirket hazinelerinin dijital varlık alımları da toplam tahmine dahil ediliyor. Analistler, son raporda halka açık olmayan şirketlerin, özel madencilik işletmelerinin ve kamu bağlantılı kuruluşların alımlarını da hesaba kattı.
Bu nedenle yaklaşık 50 milyar dolarlık tahmin, yalnızca ETF’lere giren parayı temsil etmiyor. Rakam, dijital varlık ekosistemine farklı kanallardan yönelen sermayenin toplamına ilişkin bir gösterge sunuyor.
Madenciler net satıcı konumunu korudu
JPMorgan’a göre Bitcoin madencileri yıl genelinde yaklaşık 1,8 milyar dolarlık net satış gerçekleştirdi. Satışların büyük bölümü halka açık madencilik şirketlerinden geldi.
Bu şirketler, yapay zeka altyapısı harcamalarını finanse etmek için yeni ürettikleri Bitcoin’leri satarken bazıları mevcut rezervlerini de azalttı. Böylece madencilik sektörü, şirket hazinelerinin alımlarından farklı bir eğilim izledi.
Banka, üçüncü çeyrekte güçlenen ETF akışları ve vadeli işlem pozisyonlarının dördüncü çeyreğe olumlu bir ivme taşıdığını değerlendirdi. Buna karşılık 8 Ekim’deki net çıkışlar, dönemsel toparlanmaya rağmen günlük fon talebinin değişkenliğini koruduğunu gösterdi.
