ABD’de kripto varlık piyasasını düzenlemeyi hedefleyen ve uzun süredir gündemde olan “Clarity Act” etrafındaki tartışmalar yoğunlaşırken, hem siyasi cephede hem de sektör tarafında dikkat çeken bir sıkışma yaşanıyor. Yatırım bankası TD Cowen tarafından yayımlanan son analiz, tasarının önündeki engellerin yalnızca stablecoin getirisi tartışmasıyla sınırlı olmadığını ortaya koyarken; sektör temsilcileri ise Senato’ya süreci hızlandırma çağrısı yapıyor.
TD Cowen’a göre yasa tasarısının önünde beş kritik engel bulunuyor. Bunların başında, Commodity Futures Trading Commission (CFTC) tarafındaki kadro eksikliği geliyor. Kurumun halihazırda yalnızca tek bir komiserle faaliyet göstermesi, kripto düzenlemeleri kapsamında kendisine verilecek yeni yetkilerin uygulanmasını zorlaştırıyor. Yeni atamaların yapılması ve onay süreçlerinin tamamlanması aylar sürebilir; bu da tasarının yaz aylarından önce ilerlemesini zorlaştıran önemli bir faktör olarak öne çıkıyor.
İkinci başlık ise tahmin piyasaları (prediction markets). Bu alanın düzenlenmesinin yasa tasarısına dahil edilmesi ihtimali, özellikle içeriden öğrenenlerin ticareti ve siyasi çıkar çatışmaları gibi konular nedeniyle Demokrat kanatta rahatsızlık yaratabilir. Bu durum, tasarının iki partili destek bulmasını daha da karmaşık hale getiriyor.
Üçüncü tartışma konusu, eski ABD Başkanı Donald Trump ile bağlantılı olduğu öne sürülen World Liberty Financial projesi. Projeye ilişkin erken yatırımcıların token satışına getirilen kısıtlamalar gibi gelişmeler, siyasi etik tartışmalarını yeniden gündeme taşıyor. Bu tür başlıkların medyada yer bulmaya devam etmesi, özellikle Demokratların tasarıya mesafeli yaklaşmasına neden olabilir.
Dördüncü unsur ise jeopolitik riskler. İran’ın kripto ödemelerini kabul etmeye yönelik adımlar attığına dair haberler, yasa tasarısındaki kara para aklamayı önleme (AML) ve Banka Gizliliği Yasası (BSA) hükümlerinin daha da sıkılaştırılmasına yol açabilir. Bu da sektörde “zehirli hap” olarak görülebilecek ek düzenlemelerin tasarıya dahil edilmesi riskini artırıyor.
Son olarak, kredi kartı rekabetine ilişkin ayrı bir düzenlemenin bu tasarıya eklenme ihtimali de önemli bir belirsizlik. Her ne kadar bu maddenin geçmesi düşük ihtimal olarak görülse de, süreci tamamen rayından çıkarabilecek bir unsur olarak değerlendiriliyor.
Stablecoin uzlaşması şekilleniyor, belirsizlik sürüyor
Öte yandan stablecoin getirisi konusu hâlâ merkezde yer alıyor. Mevcut uzlaşma arayışları, platformların stablecoin bakiyelerine doğrudan getiri sunmasını yasaklarken, ödeme kullanımına bağlı ödüllere izin verilmesi yönünde şekilleniyor. Ancak bu metnin henüz nihai hale gelmemiş olması, belirsizliği koruyor. Senato Bankacılık Komitesi’nin tasarıyı en erken Mayıs ayında oylaması bekleniyor.
Bu belirsizlik ortamında kripto sektörü ise daha hızlı adım atılması için baskıyı artırmış durumda. Crypto Council for Innovation ve Blockchain Association öncülüğünde geniş, 75 kurumu kapsayan bir koalisyon, Senato’ya gönderdiği mektupta sürecin gecikmemesi gerektiğini vurguladı. Aralarında Coinbase, Ripple ve Uniswap Labs gibi önemli şirketlerin de bulunduğu imzacılar, ABD’nin küresel rekabette geri kalma riskiyle karşı karşıya olduğunu ifade ediyor.
Sektör temsilcilerine göre kapsamlı bir düzenleyici çerçevenin eksikliği, yatırımların ve inovasyonun ABD dışına kaymasına yol açabilir. Kurumlar ayrıca yalnızca düzenleyici rehberliğin yeterli olmadığını, açık ve bağlayıcı yasaların gerekli olduğunu savunuyor.
