ABD finans piyasalarında dikkat çeken bir adım atıldı. ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC), Nasdaq’ın belirli hisse senetleri için tokenizasyon tabanlı işlem altyapısı kurmasına onay verdi. Bu gelişme, geleneksel finans ile blockchain teknolojisinin giderek daha fazla iç içe geçtiğini gösteren somut bir adım olarak değerlendiriliyor.
SEC’in 18 Mart 2026 tarihinde onayladığı düzenleme, aslında Eylül 2025’te yapılan başvurunun yaklaşık yedi aylık inceleme sürecinin ardından geldi. Yeni sistem kapsamında, belirli yatırımcılar hisse senedi işlemlerini tokenleştirilmiş formda gerçekleştirebilecek. Bu işlemler, Depository Trust Company (DTC) tarafından yürütülecek bir pilot program üzerinden takas ve saklama süreçlerinden geçecek.
En dikkat çekici noktalardan biri ise tokenleştirilmiş hisselerin, geleneksel hisselerle tamamen aynı işlem altyapısında yer alacak olması. Bu varlıklar aynı emir defterini paylaşacak, aynı öncelik kurallarına tabi olacak ve aynı ticker ile CUSIP numaralarını kullanacak. Ayrıca yatırımcılar, tokenleştirilmiş hisseler üzerinden de klasik hisselerde olduğu gibi aynı ortaklık haklarına sahip olacak.
Pilot programın kapsamı şu aşamada sınırlı tutuluyor. Buna göre Russell 1000 endeksinde yer alan büyük ölçekli şirket hisseleri ile S&P 500 ve Nasdaq 100 gibi ana endeksleri takip eden ETF’ler bu sistemin parçası olacak. Bu da başlangıç aşamasında daha likit ve regülasyon açısından net varlıkların tercih edildiğini gösteriyor.
Hisse senetleri blockchaine taşınıyor, aynı haklarla işlem görecek
SEC’in bu kararı, kripto ve blockchain tabanlı finansal ürünlere yönelik yaklaşımında daha yapıcı bir döneme girildiğine işaret ediyor. Kurum, mevcut menkul kıymetler yasalarının tokenleştirilmiş varlıklar için de geçerli olmaya devam edeceğini vurgularken, aynı zamanda “inovasyon muafiyeti” gibi yeni düzenleme başlıkları üzerinde de çalışıyor. SEC Başkanı Paul Atkins, bu süreçte amaçlarının hem yatırımcı güvenliğini sağlamak hem de ABD’yi finansal inovasyonun merkezi haline getirmek olduğunu ifade etti.
Öte yandan tokenizasyon süreci tamamen sorunsuz ilerlemiyor. Bazı piyasa katılımcıları, tokenleştirilmiş hisseler ile geleneksel hisseler arasında fiyat farklılıkları oluşabileceği, yatırımcı haklarının tam olarak korunamayabileceği ve piyasa gözetiminin zorlaşabileceği yönünde endişelerini dile getiriyor. Ancak SEC, onay metninde bu risklerin büyük ölçüde ele alındığını ve gerekli önlemlerin planlandığını belirtti.
Piyasa verileri de bu alandaki büyümeyi destekliyor. Tokenleştirilmiş hisse senedi piyasasının toplam değeri 1,09 milyar dolara ulaşırken, son 30 günde yüzde 15’in üzerinde artış kaydedildi. Aylık transfer hacmi 2,48 milyar doları aşarken, kullanıcı sayısı da yaklaşık 197 bin adrese yükseldi. Bu alanda Ondo Finance yüzde 61’lik payla lider konumda bulunurken, xStocks ise yaklaşık yüzde 24’lük payla ikinci sırada yer alıyor.
Nasdaq’ın ayrıca Kraken’in ana şirketi Payward ile birlikte “equities transformation gateway” adlı bir altyapı üzerinde çalıştığı da biliniyor. Bu girişim, geleneksel finans ile kripto piyasaları arasında daha hızlı ve entegre bir köprü kurulmasını hedefliyor.
SEC’in bu hamlesi, tokenleştirilmiş finansal ürünlerin ana akım piyasalara taşınması açısından kritik bir eşik olarak görülüyor. Şimdi gözler, New York Borsası gibi diğer büyük oyuncuların benzer adımlar atıp atmayacağına çevrilmiş durumda. Bu sürecin ne kadar hızlı ilerleyeceği, tokenizasyonun pilot aşamadan çıkıp günlük finansal işlemlerin bir parçası haline gelip gelmeyeceğini belirleyecek.
