ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu, geçen hafta son anda ertelediği kripto düzenlemesi oylamasını kamuya açık bir toplantı yapmadan tamamladı. SEC, token satışlarına 75 milyon dolara kadar kayıt muafiyeti getirebilecek “Regulation Crypto Assets” teklifini 18 Ağustos’ta yayımladı.
ABD’li gazeteci Eleanor Terrett’in aktardığına göre komisyon üyeleri, “seriatim” adı verilen yöntemle ayrı ayrı oy kullandı. Oy belgeleri üyelere gönderilirken sürecin internet üzerinden mi yoksa SEC merkezinde fiziksel olarak mı yürütüldüğü açıklanmadı.
Oylamanın başlangıçta 14 Ağustos’ta kameralar önünde yapılması planlanıyordu. Böylece hangi üyenin ne yönde oy verdiği halka açık biçimde görülebilecekti.
SEC, toplantıyı “öngörülemeyen bir program sorunu” nedeniyle iptal ettiğini duyurmuştu. Kurum, yalnızca birkaç gün sonra neden halka açık toplantı yerine farklı bir oylama yöntemine geçtiğini ise açıklamadı.
SEC'den tokenlar için yeni öneri
ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu, token satışları için iki yeni kayıt muafiyeti önerdi. “Regulation Crypto Assets” adlı teklif, kripto varlıklarla bağlantılı yatırım sözleşmelerine özel bir ihraç sistemi oluşturmayı amaçlıyor.
SEC’nin 18 Ağustos’ta yayımladığı açıklamaya göre projeler ilk muafiyet kapsamında 5 milyon dolara kadar kaynak toplayabilecek. İkinci muafiyet ise 12 aylık dönemde 75 milyon dolara kadar satış yapılmasına izin verecek.
Düzenleme henüz yürürlüğe girmedi. Görüş süresi, teklifin Federal Register’da yayımlanmasının ardından 60 gün boyunca açık kalacak.
SEC 5 milyon dolarlık başlangıç muafiyeti önerdi
“Başlangıç muafiyeti” olarak adlandırılan ilk model, dört yıla kadar süren bir dönem için geçerli olacak. Proje bu süre içinde toplam 5 milyon dolara kadar token satışı veya bağlantılı dağıtım yapabilecek.
Muafiyet yalnızca bir kez kullanılabilecek. İhraççı ve bağlı kuruluşları, aynı kripto varlık veya büyük ölçüde benzer bir varlık için yeni bir dört yıllık dönem başlatamayacak.
Bu yolu kullanacak projelerin satıştan önce SEC’ye Form NOR adlı bildirim belgesini sunması gerekecek. İhraççı bir şirket, birey veya kişilerden oluşan bir grup olabilecek.
Projeler ayrıca yatırımcılara ücretsiz ve herkese açık bilgiler sunacak. Açıklamalar projenin yönetimini, tokenın özelliklerini, geliştirme planını, satış şartlarını, çıkar çatışmalarını ve temel riskleri kapsayacak.
Önemli değişiklikler yıl sonunda güncellenecek. Proje, muafiyet döneminin sonunda SEC’ye bir geçiş raporu da sunacak.
Büyük token satışlarında sınır 75 milyon dolar olacak
SEC’nin teklif metnine göre ikinci model, mevcut Regulation A sistemine benzer iki kademeden oluşacak. Tier 1 kapsamında 12 ayda 20 milyon dolara kadar satış yapılabilecek.
Tier 2 kapsamındaki üst sınır ise aynı dönem için 75 milyon dolar olacak. Başlangıç muafiyetinden farklı olarak bu yöntemi yalnızca tüzel kişiliğe sahip ihraççılar kullanabilecek.
İhraççılar satıştan önce Form 1-CRYPTO adlı teklif belgesini SEC’ye sunacak. Kurumun belgeyi uygun bulmasının ardından satış süreci başlayabilecek.
Her iki kademede de finansal tablolar ve düzenli raporlar gerekecek. Tier 1 kapsamındaki finansal tablolar için bağımsız denetim zorunluluğu bulunmayacak.
Tier 2 ihraççılarının ise bağımsız denetimden geçmiş finansal tablolar sunması gerekecek. Projeler yıllık, altı aylık ve belirli önemli gelişmelere ilişkin güncel raporlar yayımlayacak.
Güvenli liman hangi tokenları kapsayacak?
Teklif, belirli kripto varlıkların yatırım sözleşmesi kapsamından çıkmasını sağlayabilecek koşullu bir güvenli liman içeriyor. Bunun için proje ekibinin yatırımcılara vadettiği temel yönetim ve geliştirme çalışmalarını tamamlaması veya kalıcı biçimde durdurması gerekecek.
İhraççı ayrıca tokenla ilgili yeni yönetim çalışmaları vadetmemeli. Bu şartları karşıladığını düşünen proje, SEC’ye Form TR adlı geçiş raporunu sunacak.
Raporda projenin yaptığı çalışmalar ve güvenli liman şartlarının nasıl karşılandığı açıklanacak. Şartlar sağlanırsa ilgili yatırım sözleşmesinin sona erdiği kabul edilecek.
Kripto varlık da ABD menkul kıymet yasalarındaki tanımlar bakımından bu yatırım sözleşmesine tabi sayılmayacak. Ancak güvenli liman, bütün tokenlar için otomatik veya sınırsız bir menkul kıymet muafiyeti oluşturmayacak.
SEC, ihraççının yanlış beyanda bulunduğunu veya şartları karşılamadığını belirlerse güvenli limana itiraz edebilecek. Dolandırıcılıkla mücadele hükümleri de uygulanmaya devam edecek.
Token projeleri ABD’ye dönebilir
Düzenleme kabul edilirse ABD’de ilk kez doğrudan kripto projelerine göre hazırlanmış bir ihraç sistemi oluşacak. Projeler tam menkul kıymet kaydı yerine sermaye miktarına göre belirlenen iki farklı yolu kullanabilecek.
SEC Başkanı Paul Atkins, teklifin girişimcilere federal yasalar kapsamında daha açık kaynak toplama yolları sunacağını belirtti. Kurum ayrıca yeni sistemin projeleri ABD dışında faaliyet göstermeye yönelten teşvikleri azaltmasını bekliyor.
Teklif, SEC’nin geçen hafta beklenmedik bir program sorunu nedeniyle ertelediği toplantının ardından yayımlandı. Ancak projeler henüz bu muafiyetlere dayanarak token satışı yapamayacak.
Federal Register’daki yayının ardından başlayacak 60 günlük görüş süreci tamamlanacak. SEC daha sonra taslağı değiştirebilir, nihai kuralları kabul edebilir veya tekliften vazgeçebilir.
