ABD’de Fed’in para politikası açısından kritik öneme sahip olan Kişisel Tüketim Harcamaları (PCE) enflasyon verileri beklentilerin üzerinde açıklandı. Aynı dönemde büyüme tarafında belirgin bir yavaşlama görülmesi, piyasalarda karmaşık bir fiyatlama sürecini tetikledi.
Aralık ayına ilişkin verilere göre çekirdek PCE enflasyonu aylık bazda %0,4 artış gösterdi. Piyasa beklentisi %0,3 seviyesindeydi. Bir önceki ay aylık artış %0,2 olarak kaydedilmişti. Yıllık çekirdek PCE ise %2,9 beklentisine karşılık %3,0 seviyesine yükseldi. Önceki veri %2,8 olarak açıklanmıştı.
Manşet PCE tarafında da benzer bir tablo ortaya çıktı. Yıllık PCE %2,9 ile beklentilerin hafif üzerinde gelirken, aylık artış %0,4 oldu. Böylece son aylarda gözlenen kademeli yavaşlama eğilimi kesintiye uğradı. Özellikle hizmet kalemlerinde fiyat baskısının canlı kalması, enflasyonun Fed’in %2 hedefiyle uyumlu bir patikaya henüz yerleşmediğini gösteriyor.
The Kobeissi Letter’ın değerlendirmesine göre çekirdek PCE enflasyonu Kasım 2023’ten bu yana en yüksek seviyesine çıkmış durumda. Bu gelişme, dezenflasyon sürecinin lineer ilerlemediğini ve fiyat baskılarının zaman zaman yeniden güç kazanabileceğini ortaya koyuyor.
Enflasyondaki yukarı yönlü sürprizle aynı gün açıklanan büyüme verisi ise ekonomide ivme kaybına işaret etti. ABD ekonomisi dördüncü çeyrekte %2,8 büyüme beklentisine karşılık yalnızca %1,4 büyüdü. Bir önceki çeyrekte kaydedilen %4,4’lük güçlü performansın ardından gelen bu sert yavaşlama, iç talep ve kamu harcamalarındaki zayıflamanın etkisini yansıtıyor.
Ortaya çıkan tablo klasik bir stagflasyon görünümü sunmasa da, politika yapıcılar açısından zor bir dengeye işaret ediyor. Büyüme yavaşlıyor ancak enflasyon yeniden ivmeleniyor. Bu durum, Fed’in faiz indirimi konusunda elini zayıflatabilecek bir kombinasyon anlamına geliyor.
Piyasa son dönemde 2026 yılı içinde iki faiz indirimi beklentisini fiyatlıyordu. Özellikle haziran ayına yönelik gevşeme beklentisi öne çıkmıştı. Ancak aylık %0,4’lük PCE artışı ve yıllık %3,0 seviyesi, “bekle-gör” süresinin uzayabileceğine işaret ediyor. Enflasyonda kalıcı ve güçlü bir düşüş görülmeden erken bir faiz indirimi adımı daha zor hale gelebilir.
Küresel piyasalarda jeopolitik riskler de fiyatlamaları etkiliyor. ABD ile İran arasındaki gerilimin tırmanması risk iştahını baskılarken, ABD Başkanı Donald Trump sürecin 10 gün içinde netleşebileceğini ifade etti. Bu açıklamalar, zaten kırılgan olan piyasa psikolojisini daha da hassas hale getirdi.
Bitcoin fiyatı nasıl etkilendi?
Kripto para piyasası da hem makro veriler hem de jeopolitik gelişmelerin etkisiyle volatil bir görünüm sergiliyor. Açıklanan PCE verisinin ardından Bitcoin’de sert ve yön arayışının öne çıktığı hareketler görüldü.
Veri sonrası ilk fiyatlamalarda Bitcoin 68.000 dolar seviyesinin üzerinden geri çekildi. Haber anı itibarıyla BTC fiyatı 66.554 dolar seviyesinde işlem görüyor. Gün içinde en düşük 65.734 dolar, en yüksek ise 68.226 dolar seviyesi test edildi. Son 24 saatte yaklaşık %0,67’lik bir değer kaybı söz konusu.
Enflasyon verisinin beklentinin üzerinde gelmesi, doların kısa vadede güçlenmesine zemin hazırlarken riskli varlıklar üzerinde baskı yarattı. Bitcoin’deki geri çekilmede bu makro baskının etkisi hissedildi. Öte yandan büyümedeki sert yavaşlama, orta vadede Fed üzerindeki gevşeme baskısını tamamen ortadan kaldırmış değil.
