Bitcoin'in ikinci çeyrekte çektiği düşüş, kripto sektörünün iki büyük ismini de vurdu. Dünyanın en büyük kurumsal Bitcoin sahibi Strategy (MSTR) perşembe günü 8,2 milyar dolarlık net zarar açıkladı; borsa devi Coinbase (COIN) ise gelir tarafında neredeyse her kalemde beklentinin gerisinde kaldı.
Strategy'de zararın kaynağı defter değeri
Strategy'nin SEC'e sunduğu bildirime göre zararın büyük kısmı, nakit çıkışından değil muhasebe kaydından geliyor: şirketin Bitcoin varlıkları gerçeğe uygun değer yöntemiyle 8,32 milyar dolar değer kaybetti. 26 Temmuz itibarıyla elde 843.775 Bitcoin var, yıl başından bu yana yüzde 25 artış. Bugünkü fiyatlarla bu miktar yaklaşık 54,8 milyar dolar ediyor, şirketin ödediği ise 63,7 milyar dolardı. Aradaki fark, kağıt üzerinde de olsa hatırı sayılır.
Şirket bu yıl hisse satışlarıyla 17,06 milyar dolar topladı, dönüştürülebilir tahvillerinin 1,5 milyar dolarlık kısmını yüzde 8 iskontoyla geri aldı ve dolar rezervini 3,75 milyar dolara çıkardı. Finans Direktörü Andrew Kang, bu rezervin imtiyazlı hisse temettüleri ile faiz yükümlülüklerini 2,1 yıldan uzun süre karşılayacağını söyledi.
Daha dikkat çekici olan, şirketin yeni BTC Monetization Program kapsamında yaklaşık 218,4 milyon dolarlık Bitcoin satması. Strategy yıllardır "al, elde tut, asla satma" ilkesiyle biliniyordu; bu satış, o çizgide küçük ama gerçek bir kırılma. Yönetim Kurulu Başkanı Michael Saylor ise fiyat zayıflığına rağmen "Dijital Kredi" adını verdiği yeni iş koluna odaklandıklarını vurguladı. Şirket MSTR hisseleri için 1 milyar dolarlık geri alım programı açıkladı ama henüz kullanmadı; STRC imtiyazlı hisselerinden ise nominal değerin altında yaklaşık 25 milyon dolarlık alım yaptı ve fiyat düşük kaldığı sürece bu alımları sürdüreceğini söyledi.
Coinbase'de tablo daha sade
Coinbase hisseleri seans sonrasında yaklaşık yüzde 5 geriledi. Gelir 1,22 milyar dolarla 1,29 milyar dolarlık beklentiyi karşılamadı. İşlem gelirleri 599 milyon dolara, abonelik ve hizmet gelirleri 555 milyon dolara geriledi; ikisi de piyasa tahminlerinin altındaydı.
Sebep aslında basit: Bitcoin çeyrek boyunca yüzde 14, Ethereum yüzde 25 değer kaybetti, işlem hacimleri de bununla birlikte düştü. Yalnız Coinbase değil, çarşamba günü sonuçlarını açıklayan Robinhood da kripto gelirinin yıllık yüzde 38 azaldığını, 160 milyon dolardan 100 milyon dolara indiğini duyurmuştu.
CEO Brian Armstrong, X'te yaptığı paylaşımda şirketin işlem komisyonu dışındaki iş kollarına, stablecoin, Base ve tahmin piyasalarına, dikkat çekti ve küresel kripto işlem hacminden yüzde 10,3 pay alarak rekor kırdıklarını söyledi. Finans Direktörü Alesia Haas'ın tonu daha ölçülüydü: sektör genelinde spot işlem hacimleri yüzde 20'den fazla geriledi, toplam kripto piyasa değeri çift haneli oranda düştü ve bu koşullar toplam geliri çeyreklik bazda yüzde 14 aşağı çekti.
Şirket çeyrek içinde bilançosuna 819 Bitcoin ekleyerek toplam varlığını 17.211'e çıkardı, yüzde 5'lik bir artış. Ama asıl mesele işlem komisyonuna bağımlılığı azaltmak. USDC faiz geliri, staking, saklama hizmetleri, Coinbase One üyelikleri ve kurumsal hizmetlerden oluşan abonelik ve hizmet gelirleri, şirketin piyasa dalgalanmalarından ne kadar bağımsız kalabildiğinin en somut göstergesi. Analistler önümüzdeki dönemde türev ürünler, tahmin piyasaları ve Ethereum ikinci katman ağı Base'deki gelişmeleri izlemeye devam edecek. Şirket, yatırımcılarla sonraki saatlerde bir araya gelecek.
