Japonya’da kripto para piyasalarına yönelik düzenleyici yaklaşımda dikkat çekici bir dönüşüm gündemde. Ülkenin finansal düzenleyicisi Japan Financial Services Agency (FSA), kripto paraları spot borsa yatırım fonları (ETF) için uygun varlıklar listesine eklemeyi değerlendiriyor. Nikkei Asia tarafından aktarılan bilgilere göre Japonya, ilk spot kripto ETF’lerine 2028 yılına kadar onay verebilir. Böyle bir adım, FSA’nın bugüne kadar uyguladığı spot kripto ETF yasağının fiilen sona ermesi anlamına geliyor.
Bu takvim, Japonya’da kripto ETF’lerin hayata geçmesine yönelik beklentilerin bir kez daha ötelenmesi olarak görülüyor. Nitekim KPMG Japan yöneticilerinden biri, Ağustos 2025’te yaptığı değerlendirmede Bitcoin ETF’lerinin 2027’den önce onaylanmasının zor olduğunu savunmuştu. Son gelişmeler, düzenleyici sürecin temkinli ancak istikrarlı biçimde ilerlediğine işaret ediyor.
Öte yandan yatırımcı talebi tarafında tablo oldukça net. Nomura Holdings yöneticilerinden Hajime Ikeda, daha önce paylaştığı bir ankete atıfla Japon yatırımcıların yüzde 60’tan fazlasının kripto varlıklara “bir şekilde” yatırım yapmak istediğini belirtmişti. Bu veri, düzenleyicinin ETF hamlesinin yalnızca küresel eğilimlere uyum sağlama amacı taşımadığını, aynı zamanda iç piyasadaki talebe de yanıt verdiğini gösteriyor.
Nomura ve SBI, Japonya’nın ilk kripto ETF’leri için hazır bekliyor
Nikkei’nin haberine göre Nomura Holdings ile finans devi SBI Holdings, Japonya’nın ilk kripto ETF ürünlerini geliştirmiş durumda ve onay sürecinin tamamlanmasını bekliyor. Söz konusu ETF’lerin Tokyo Stock Exchange’te listelenmesi planlanıyor. Onay çıkması halinde yatırımcılar, kripto varlıklara hisse senedi ya da altın ETF’lerine benzer bir yapı üzerinden erişebilecek.
SBI Holdings, geçen yıl yaptığı açıklamada düzenleyici onay alınması halinde XRP tabanlı ETF’ler başlatmayı planladığını doğrulamıştı. Ağustos ayında yayımlanan bir sunumda şirket, iki ayrı ürün üzerinde çalıştığını duyurdu. Bunlardan ilki, varlıklarının yüzde 49’unu Bitcoin’e ayıran “Altın ve Kripto Varlıklar ETF’i” olurken, ikincisi Bitcoin ve XRP’ye birlikte maruz kalma imkânı sunan bir ETF olarak tasarlandı. Bu yapı, Japonya’da kripto ürünlerinin yalnızca Bitcoin ile sınırlı kalmayabileceğine işaret ediyor.
ABD ve Asya’daki örnekler Japonya’ya yol gösteriyor
Küresel ölçekte bakıldığında Japonya’nın attığı adım gecikmiş olsa da yalnız değil. ABD ve Hong Kong, ilk spot kripto ETF’lerini 2024 yılında onayladı. ABD’de spot Bitcoin ETF’leri kısa sürede büyük ilgi görerek yaklaşık 115,8 milyar dolarlık net varlığa ulaştı ve Bitcoin’in toplam piyasa değerinin yüzde 6,5’ine karşılık gelen bir büyüklüğe erişti. Bu ürünler sayesinde emeklilik fonları, aile ofisleri ve üniversite vakıfları gibi kurumsal yatırımcılar kripto piyasalarına daha rahat giriş yaptı. Faaliyetteki en büyük ETF'ler şu şekilde:
Hong Kong’daki ETF’ler ise ayni (in-kind) oluşturma ve itfa imkânı sunmasıyla ABD’den ayrışıyor. Bölgedeki fonlar Bitcoin, Ether ve Solana gibi varlıklara doğrudan erişim sağlıyor. South Korea cephesinde de Dijital Varlık Temel Yasası üzerinde çalışmalar sürüyor ve bu çerçevenin spot kripto ETF’lerine zemin hazırlaması bekleniyor.
Yakın zamanda, Japonya Maliye Bakanı Satsuki Katayama, 2026’yı “dijital yıl” olarak nitelendirerek kripto işlemlerinin borsalar üzerinden yapılmasına destek verdiğini açıkladı. Katayama, Batı’da ETF yapıları aracılığıyla kripto yatırım ürünlerinin enflasyona karşı bir korunma aracı olarak benimsendiğini ve benzer yaklaşımların Japonya’da da görülebileceğini ifade etti.
