Uluslararası Para Fonu (IMF), bugün X hesabından yayımladığı yeni bir açıklayıcı videoda küresel finansın yükselen trendi olan tokenizasyonu mercek altına aldı. Kurum, tokenizasyonun finansal piyasalara hız ve maliyet avantajı getirdiğini kabul ederken, bu dönüşümün aynı zamanda yeni kırılganlıklar yarattığına dikkat çekti.
Videoda, tokenizasyon “paranın evriminde bir sonraki adım” olarak tanımlanıyor. Geleneksel piyasalarda işlem, takas ve kayıt süreçlerini yürüten aracıların yerini akıllı sözleşmelere bırakan bu yapı; varlık alım-satımının daha hızlı, daha şeffaf ve daha ucuz gerçekleşmesini mümkün kılıyor. IMF’ye göre erken dönem araştırmalar, tokenize edilmiş piyasalarda belirgin maliyet avantajı ve teminat kullanımında verimlilik artışı olduğunu ortaya koyuyor. Yakın anlık mutabakat (T+0) ise en çarpıcı yeniliklerden biri.
Ancak kurum, bu verimliliğin riskleri de büyüttüğünü vurguluyor. Otomatikleşmiş piyasalarda ani çöküşler olarak bilinen “flash crash” olaylarının daha önce yaşandığını hatırlatan IMF, tokenize piyasalarda yürütülen kod tabanlı işlemlerin, özellikle stres dönemlerinde, domino etkisi yaratabileceğini belirtiyor. Bir akıllı sözleşmedeki hata ya da beklenmeyen bir zincirleme etkileşim, lokal bir sorunu sistemik bir şoka dönüştürebilir.
Videoda öne çıkan bir diğer uyarı ise parçalanma riski. Eğer çok sayıda tokenizasyon platformu ortaya çıkar ve bu platformlar birbiriyle konuşamaz hâle gelirse, likidite dağılabilir; böylece daha hızlı ve daha verimli bir piyasa yaratma vaadi kendi kendini baltalayabilir. IMF, altyapı uyumluluğunun bu nedenle kritik olduğunu ifade ediyor.
Kurum ayrıca hükümetlerin tarihte para sistemlerinin dönüşümünde pasif kalmadığını hatırlatarak, tokenizasyonun geleceğinde de devletlerin daha aktif bir rol üstlenmesinin muhtemel olduğunu belirtiyor. Bretton Woods anlaşması, sabit kur rejimlerinin kurulması ve sonrasında altın standardının çöküşü gibi tarihi örnekler, devletlerin para sisteminin nasıl işleyeceğine doğrudan müdahale ettiğini gösteriyor. IMF’ye göre tokenizasyon süreci de muhtemelen bu gelenekten bağımsız ilerlemeyecek.
IMF’nin tokenizasyon konusundaki ilgisi yeni değil. Kurum son yıllarda bu alanda kapsamlı araştırmalar yürütüyor. Ancak bu çalışmaların artık kamuya açık video formatına taşınması, tokenizasyonun küresel ekonomi açısından niş bir teknoloji olmaktan çıktığını ve ana akım politika başlıkları arasına yerleştiğini gösteriyor.
Tokenizasyon alanında çarpıcı artış
Bugün tokenize edilmiş piyasa büyüklüğü milyarlarca doları aşmış durumda. BlackRock’ın BUIDL fonunun 2024 ve 2025 boyunca hızla genişleyerek dünyanın en büyük tokenize Hazine fonuna dönüşmesi, sektörün ne kadar hızlı olgunlaştığının bir örneği.
IMF videonun sonunda, tokenizasyonun finansal piyasaları daha hızlı, ucuz ve programlanabilir hâle getirme potansiyelini teslim ederken, bu dönüşümün sıkı bir düzenleyici gözetim altında gerçekleşeceğini belirtiyor. Kuruma göre yeni piyasa yapısı, teknolojinin sunduğu fırsatlarla birlikte devlet müdahalelerine de açık bir geleceğe ilerliyor.
