ABD merkezli kripto para borsası Coinbase, 2025 yılının dördüncü çeyreğinde 667 milyon dolarlık net zarar açıkladı. Böylece şirketin üst üste sekiz çeyrektir devam eden kârlılık serisi sona ermiş oldu. Finansal sonuçlar, kripto piyasasında sert fiyat dalgalanmalarının yaşandığı bir döneme denk geldi.
Coinbase, bilanço verilerini yayınladı
Şirketin perşembe günü yayımladığı bilanço verilerine göre hisse başına kâr 66 sent olarak gerçekleşti. Analist beklentisi ise 92 sent seviyesindeydi. Bu da Coinbase’in beklentilerin 26 sent altında kaldığını gösterdi. Net gelir tarafında da benzer bir tablo ortaya çıktı. Şirketin toplam net geliri yıllık bazda yüzde 21,5 düşerek 1,78 milyar dolara geriledi. Piyasa beklentisi 1,85 milyar dolar seviyesindeydi.
Gelir kalemlerine bakıldığında işlem gelirlerindeki sert düşüş dikkat çekti. İşlem bazlı gelirler yıllık bazda yaklaşık yüzde 37 gerileyerek 982,7 milyon dolara indi. Buna karşılık abonelik ve hizmet gelirleri yüzde 13’ün üzerinde artışla 727,4 milyon dolara yükseldi.
Coinbase’in son olarak 2023’ün üçüncü çeyreğinde zarar açıkladığı biliniyor. 2025’in son çeyreğindeki zarar ise kripto piyasasındaki genel gerilemeyle paralel ilerledi. Bitcoin, ekim ayı başında 126 bin doların üzerine çıktıktan sonra yıl sonuna kadar yaklaşık yüzde 30 değer kaybederek 88 bin 500 doların altına geriledi. 2026’nın ilk haftalarında da düşüş sürdü; Bitcoin yıl başından bu yana yüzde 25’in üzerinde gerileyerek 65 bin dolar bandına indi.
Buna rağmen piyasa tepkisi sınırlı kaldı. Coinbase hisseleri (COIN), bilanço sonrası işlemlerde yüzde 2,9 yükselerek 145,18 dolara çıktı. Hisse, normal seansı yüzde 7,9 düşüşle 141,10 dolardan kapatmıştı.
Şirket, 2026’nın ilk çeyreğine ilişkin beklentilerini de paylaştı. 10 Şubat itibarıyla 420 milyon dolarlık işlem geliri elde edildiği açıklandı. Ancak abonelik ve hizmet gelirlerinin 727,4 milyon dolardan 550 ila 630 milyon dolar aralığına gerileyebileceği öngörülüyor.
Coinbase, 2025 yılının genelinde ise operasyonel ve finansal açıdan “güçlü” bir performans sergilediğini belirtti. Şirketin tam yıl geliri 2024’e kıyasla yüzde 9,4 artarak 6,88 milyar dolara ulaştı. Ayrıca dünya genelindeki kripto varlıkların yüzde 12’sinden fazlasının 2025 yılında Coinbase üzerinde tutulduğu ifade edildi.
Bitcoin alımları devam ediyor
Finansal sonuçların yanı sıra şirketin bilançosundaki kripto varlık pozisyonu da dikkat çekti. Coinbase, ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu’na sunduğu 8-K raporunda, 2025’in son çeyreğinde haftalık düzenli alımlar yoluyla Bitcoin pozisyonunu 39 milyon dolar artırdığını açıkladı. Bu alımlar, piyasa dalgalanmalarına rağmen Bitcoin’in uzun vadeli bir bilanço varlığı olarak görülmeye devam ettiğini gösteriyor.
31 Aralık 2025 itibarıyla şirketin kendi yatırımları için tuttuğu kripto varlıkların gerçeğe uygun piyasa değeri 2 milyar dolar seviyesinde kaydedildi. Teminat olarak tutulan kripto varlıkların gerçeğe uygun değeri ise 823 milyon dolar olarak açıklandı.
Haftalık düzenli alım stratejisi, piyasalarda “ortalama maliyet” yaklaşımı olarak bilinen yönteme dayanıyor. Bu yöntem, fiyat volatilitesinin etkisini azaltmayı ve uzun vadeli pozisyonu daha dengeli bir maliyetle oluşturmayı hedefliyor.
Coinbase yönetimi, teknoloji, satış ve pazarlama giderlerini yıl boyunca dördüncü çeyreğe kıyasla görece sabit tutmayı planlıyor. Şirketin finans direktörü Aleshia Haas, yıl içinde fırsatlara göre esnek hareket edeceklerini ve gider yönetiminde temkinli kalacaklarını belirtti.
