Kripto türev piyasalarında bugün kritik bir eşik geride bırakılıyor. Bitcoin ve Ethereum, Deribit borsasında vadesi dolan toplam 2,2 milyar doları aşan opsiyon sözleşmeleri öncesinde “maksimum acı” (max pain) seviyelerine sıkışmış durumda. Aynı saatlerde ABD’den gelecek makroekonomik kararlar ve veriler, piyasada yön arayışını daha da hassas hale getiriyor.
2,2 milyar dolarlık opsiyon vadesi piyasayı kilitledi
Verilere göre Bitcoin, yazının hazırlandığı sırada yaklaşık 90.000 dolar civarında işlem görüyor. Bu seviye, BTC opsiyonları için belirlenen 90.000 dolarlık max pain noktasına neredeyse birebir denk geliyor. Ethereum tarafında ise fiyat 3.100 dolar çevresinde dengelenmiş durumda; bu da ETH opsiyonları için hesaplanan maksimum acı seviyesine oldukça yakın.
Toplam tabloya bakıldığında, Bitcoin opsiyonlarının büyüklüğü yaklaşık 1,84–1,89 milyar dolar, Ethereum opsiyonlarının büyüklüğü ise 380–396 milyon dolar bandında. Bu yoğunlaşma, vade öncesinde fiyatların dar bir aralıkta tutulmasına yol açıyor. Özellikle piyasa yapıcıların hedge pozisyonları, spot fiyat üzerinde baskı kurarak volatiliteyi bastırıyor.
Bitcoin opsiyon piyasasında dikkat çeken bir diğer unsur, call ve put pozisyonları arasındaki denge. Call açık pozisyonları ile put açık pozisyonları neredeyse başa baş seyrediyor. Bu tablo, yatırımcıların hem yukarı hem aşağı yönlü senaryolara karşı temkinli olduğunu, güçlü bir yönlü beklentinin henüz oluşmadığını gösteriyor.
Ethereum cephesinde ise tablo biraz daha asimetrik. ETH opsiyonlarında call sözleşmelerinin putlara göre daha baskın olduğu görülüyor. Özellikle 3.000 dolar üzerindeki call yoğunlaşması, Ethereum’un vade sonrasında yukarı yönlü hareketlere daha hassas hale gelebileceğine işaret ediyor. Analistlere göre, ETH fiyatının max pain seviyesinin üzerinde kalması durumunda piyasa yapıcılar yükseliş yönünde pozisyon kovalamak zorunda kalabilir.
Makro gündem kriptoyu sıkıştırıyor
Opsiyon vadesi tek başına risk yaratmıyor. Asıl baskı, ABD’den aynı gün içinde gelecek iki kritik gelişmeden kaynaklanıyor. İlki, Aralık ayına ilişkin ABD tarım dışı istihdam verisi (NFP). Piyasa beklentisi, istihdam artışının önceki aya kıyasla hız kazanması yönünde. Özellikle ortalama saatlik kazançlar verisi, enflasyon görünümü açısından yakından izleniyor.
Ücret artışlarının yüksek seyretmesi, Federal Reserve’in faiz politikasını daha uzun süre sıkı tutabileceği beklentisini güçlendirebilir. Bu senaryo, faiz getirisi olmayan varlıklar üzerinde baskı yaratıyor ve Bitcoin ile altın gibi enstrümanları olumsuz etkileyebiliyor. Nitekim son günlerde dolar endeksindeki güçlenme, kripto piyasasında yukarı yönlü denemeleri sınırladı.
İkinci önemli başlık ise United States Supreme Court’un, Trump döneminde uygulamaya alınan gümrük tarifelerine ilişkin vereceği karar. Mahkemenin, başkanlık yetkileri kapsamında uygulanan tarifeleri sınırlayıcı bir karar alması ihtimali, kısa vadede ticaret ve büyüme beklentilerini etkileyebilir. Kripto piyasalarının geçmişte tarife haberlerine duyarlı tepki verdiği biliniyor.
Açık pozisyondaki sert düşüş “reset” sinyali veriyor
Opsiyon vadesine ek olarak, türev piyasalardaki açık pozisyon (open interest) verileri de dikkat çekici. Bitcoin açık pozisyonları, 2022’den bu yana görülen en düşük seviyelere gerilemiş durumda. Binance, Bybit ve OKX gibi büyük borsalarda belirgin düşüşler yaşanması, piyasa genelinde kaldıraçlı pozisyonların temizlendiğini gösteriyor.
Tarihsel olarak bu tür dönemler, piyasanın “reset” yaşadığı evrelere işaret ediyor. Aşırı kaldıraç ortadan kalktığında, fiyatlar genellikle daha istikrarlı bir zemine oturuyor. Bu süreç bazen yatay bir konsolidasyonla sonuçlanırken, bazı durumlarda yeni bir yükseliş dalgasının da önünü açabiliyor.
