Bitcoin piyasası hafta sonuna sert bir satış dalgasıyla girerek fiyatı altı ayın en düşük seviyesine iten yeni bir düşüş yaşadı. Pazar öğleden sonra hızlanan satışlar, BTC’yi 93.000 dolara kadar çekerken analistler, görünürde güçlü bir neden olmamasına rağmen bu keskin hareketin arkasında “yapısal bir bozulma” olduğunu söylüyor. Pazartesi itibariyle Bitcoin fiyatı 95 bin dolara çıksa da Kobeissi Letter ekibi, volatilitenin bu kadar artmasını rastgele bir dalga değil, yeni bir tür ayı döngüsünün başlangıcı olarak değerlendiriyor.
Bitcoin, Ekim ayı başında gördüğü tüm zamanların en yüksek seviyesinden bu yana yaklaşık yüzde 25 değer kaybetti. Fiyat, hafta sonu gelen sert satışlarla 95.000 dolar bandına kadar gevşerken analistler bu düşüşü “garip” olarak nitelendiriyor. Çünkü mevcut makro ortam, olağan koşullarda Bitcoin için daha pozitif bir zemine işaret ediyor. ABD’de enflasyon yavaşça düşüyor, Fed faiz indirimlerine devam ediyor ve Washington-Pekin hattında ticaret anlaşması beklentisi güçlenmiş durumda. Hatta Başkan Trump, geçtiğimiz günlerde “Amerika’nın kriptoda bir numara olması” gerektiğini söyledi.
Bu nedenle, piyasanın aşağı yönlü hareketi klasik bir olumsuz gelişmeye dayanmıyor. Kobeissi ekibi, düşüşün “mekanik ve yapısal” bir bozulma olduğunu ve Ekim sonu kurumların yoğun şekilde çıkış yapmaya başlamasıyla tetiklendiğini belirtiyor. Sadece kasım ayının ilk haftasında kripto fonlarından 1,2 milyar dolar net çıkış yaşandı. Bu, şimdiye kadar kaydedilen en büyük haftalık çıkışlardan biri.
Kaldıraç kullanımının artması, piyasada büyük sorun
Sorunu büyüten ise kaldıraç kullanımı. Kurumsal fonların çıkışıyla beraber türev piyasalarında kullanılan yüksek kaldıraç, fiyat hareketlerinin şiddetini artırdı. Son 16 işlem gününün 3’ünde tasfiye miktarı 1 milyar doların üzerine çıktı. Günlük 500 milyon doların üzerinde tasfiye görmek artık olağan hale geldi. İşlem hacminin görece zayıf olduğu dönemlerde bu kadar büyük tasfiyeler devreye girince piyasa her iki yönde de sert hareket ediyor. Bu, duyarlılığın birkaç gün içinde aşırı iyimserlikten yoğun korkuya kaymasına neden oluyor.
Bitcoin Korku ve Açgözlülük Endeksi, hafta sonu Şubat ayından bu yana en düşük seviyesine indi. İlginç olan, BTC’nin nisan diplerine göre hâlâ yüzde 25 yukarıda olması. Analistler, “Kaldıraç, yatırımcı duyarlılığındaki en küçük değişimi bile büyütüyor” diyerek mevcut oynaklığın nedenini özetledi.
ETF çıkışları zirvede
Diğer tarafta ETF cephesi de tabloyu ağırlaştırıyor. ABD spot Bitcoin ETF’lerinden 10–14 Kasım arasında toplam 1,11 milyar dolar çıkış oldu. BlackRock’ın IBIT fonu tek başına 532 milyon dolar kaybetti. Grayscale Bitcoin Mini Trust ise bir haftada yaklaşık 290 milyon dolarlık çıkış gördü. Bu eğilim, kurumsal talepte kısa vadeli bir soğuma olduğuna işaret ediyor.
Hafta sonu 24 saatte kripto piyasasında toplam 617 milyon dolar tasfiye gerçekleşti. Bunun 243 milyon doları BTC’den, 169 milyon doları ETH’den geldi. Bitcoin, yazı hazırlanırken 95.200 dolar civarında işlem görüyor; bu seviye son altı ayın en düşük bandı.
Tüm bu tabloya rağmen Kobeissi Letter analistleri, piyasanın temel değerinin güçlenmeye devam ettiğini savunuyor. Makro görünüm destekleyici, regülasyon tarafında belirsizlik azalıyor ve uzun vadeli yatırımcıların bir kısmı bu seviyeleri birikim fırsatı olarak görüyor. Analistler, “Bu yapısal kırılmalar zamanla temizlenecek. Dip yakın olabilir” diyerek sürecin geçici olduğuna işaret ediyor.
