DeFi'nin en büyük borç verme protokolü Aave, kümülatif kredi hacminde tarihi bir eşiği geçerken merkezi yönetim ekibi ile merkeziyetsiz topluluk arasındaki gerilim her geçen gün tırmanıyor.
Merkeziyetsiz finans (DeFi) dünyasının önde gelen borç verme protokolü Aave, kümülatif kredi hacminde 1 trilyon dolarlık tarihi sınırı aşarak sektörde bir ilke imza attı. Ancak bu büyük başarının gölgesinde, protokolün iç yapısını zorlayan derin bir yönetim krizi patlak verdi.
Aave Labs CEO'su Stani Kulechov, bu dönüm noktasını X platformundaki bir paylaşımıyla duyurdu. "On yıl önce DeFi de Aave de yoktu; yalnızca birer fikirdi. Bugün Aave, zincir üzeri borç vermenin omurgası hâline geldi; açık, küresel ve durdurulamaz yeni bir finansal sistemin motoru oldu" dedi Kulechov. Bu başarıyı, Aave'nin "dünyanın en büyük ve en verimli likidite ağı" olma hedefinin somut bir adımı olarak nitelendiren Kulechov, geliştiricilerin, bankaların ve fintek şirketlerinin sisteme varsayılan olarak bağlanacağı bir geleceği işaret etti.
Rakamlar gerçekten etkileyici. Aave, şu anda 27,2 milyar dolarlık kilitli toplam değer (TVL) ile DeFi kredi platformları arasında liderliğini korurken son 30 günde 83,3 milyon doların üzerinde ücret geliri elde etti. Bu rakam, en yakın rakibi Morpho'nun gelirinin neredeyse dört katına denk geliyor. Geçen yıl Ağustos ayında hayata geçirilen Aave Horizon ise kurumsal yatırımcılara gerçek dünya varlıkları karşılığında stablecoin borçlanma imkânı tanıyan özel bir borç verme piyasası olarak VanEck, WisdomTree ve Securitize gibi büyük isimleri bünyesine çekti.
İçerideki çatlak büyüyor
Ne var ki bu parlak tablonun gerisinde ciddi bir kırılma yaşanıyor. Aave Laboratuvarları ile protokolün merkeziyetsiz otonom organizasyonu (DAO) arasındaki anlaşmazlık, "Aave Kazanacak" başlıklı bir fonlama teklifinin gündeme gelmesiyle birlikte kamuoyuna yansıdı. Söz konusu teklif, Aave Labs'a stablecoin cinsinden 51 milyon dolara kadar geliştirme finansmanı sağlanmasını öngörüyor; bu, DAO tarihinin en büyük fonlama teklifi olarak kayıtlara geçiyor.
Tabloya ek olarak ayrı bir paket daha masada: 42,5 milyon dolarlık stablecoin ve 75.000 AAVE token'dan oluşan bu teklife karşılık Aave Labs, Aave markalı tüm ürünlerin gelirini DAO hazinesine aktarmayı teklif ediyor.
Gerilim, DAO'nun önemli hizmet sağlayıcılarından BGD Labs'ın 20 Şubat'ta yaptığı açıklamayla yeni bir boyut kazandı. BGD Labs, Aave Labs'ın "son derece olgun ve başarılı" olan V3 sürümünü bir kenara bırakıp V4 geliştirmeye odaklanmasını gerekçe göstererek DAO ile iş birliğini sonlandıracağını duyurdu. Kulechov'un V4 olgunlaştıkça V3 parametrelerinin göç teşvik edecek biçimde kademeli olarak ayarlanacağını söylemesi, bu kırılmanın fitilini ateşledi.
"Ürün mezarlığı" isyanı
Gerginlik burada kalmadı. Aave-Chan Initiative (ACI) kurucusu Marc Zeller, Aave yönetişim forumunda Labs'ın performansını mercek altına alan kapsamlı bir denetim raporu yayımladı. Rapor, Aave Labs'ın kendi geliştirdiği Lens Protocol, GHO v1 ve Horizon gibi ürünleri "Ürün Mezarlığı" olarak tanımladı ve bu alanda "sıfır başarı" saptandığını ileri sürdü.
Zeller'in eleştirilerine göre Horizon, 500 milyon doların üzerinde TVL çekmeyi başarsa da yatırım getirisinde yüzde 96 oranında negatif bir sonuç üretiyor. Aave'nin kendi stablecoini GHO v1 ise çıpa kayması yaşadı ve BGD ile TokenLogic tarafından yeniden inşa edilmek zorunda kalındı. İş geliştirme cephesinde de tablo parlak değil: Coinbase'in Layer 2 ağı Base, World Liberty Financial, Apollo ve Mantle gibi büyük oyuncularla potansiyel ortaklıklar hayata geçirilemedi. Dahası, bu boşlukları rakip protokol Morpho doldurdu. Morpho, Coinbase'in merkeziyetsiz kredi ürününün altyapısını üstlendi ve yakın zamanda 800 milyar dolarlık varlık yöneticisi Apollo Global Management ile ortaklık kurduğunu açıkladı.
Token düştü, liderlik devam ediyor
Tüm bu iç çalkantılara rağmen Aave, DeFi ekosistemindeki lider konumunu korumakta. Tüm zincirlerdeki 27,5 milyar dolarlık TVL ile DeFi pazarının yüzde 28'inden fazlasını elinde bulunduruyor. Morpho ise 5,8 milyar TVL ile ikinci sıradaki kredi protokolü ve DeFi genelinde altıncı büyük platform konumunda.
Öte yandan yerel token AAVE, Aralık 2024'teki 380 dolar ve 2021'deki 660 dolarlık zirve değerleriyle kıyaslandığında yıllardır görülmemiş düşük seviyelere geriledi; şu anda yaklaşık 122 dolar civarında işlem görüyor ve bu fiyat 1,9 milyar dolarlık bir tam seyreltilmiş değere karşılık geliyor.
