Bitcoin hazine şirketi Strategy, 15-21 Haziran arasında 520 BTC daha aldı. SEC'e Pazartesi sunulan 8-K dosyasına göre alım, BTC başına ortalama 67.068 dolardan yapıldı ve toplam 34,9 milyon dolara mal oldu.
Bununla birlikte şirketin toplam Bitcoin varlığı 847.363 BTC'ye ulaştı. Kurucu ortak ve yönetim kurulu başkanı Michael Saylor'a göre bu varlığın güncel değeri 54,8 milyar dolar civarında. Pozisyonun ortalama maliyeti BTC başına 75.651 dolar; ücret ve giderler dahil toplam fatura 64,1 milyar dolara çıkıyor.
Sayılar şunu gösteriyor: Strategy'nin elindeki Bitcoin, 21 milyon adetlik arz tavanının yüzde 4'ünden fazlasına denk geliyor. Güncel fiyatlarla şirketin defter zararı da 9,3 milyar dolara dayanmış durumda.
Finansman MSTR hisse satışından geldi
Son alımlar, Sınıf A hisse MSTR'nin piyasada satışından (ATM) gelen nakitle yapıldı. Geçen hafta Strategy 2.714.839 MSTR hissesini yaklaşık 335,5 milyon dolara sattı. 21 Haziran itibarıyla bu program kapsamında satılabilecek 25,4 milyar dolarlık MSTR hissesi kaldı.
Şirket ATM programlarını da büyüttü: MSTR'de 21 milyar dolar, STRC tercihli hisselerinde 21 milyar dolar, STRK tercihli hisselerinde 2,1 milyar dolarlık ek kapasite eklendi.
Saylor Pazar günü paylaştığı Bitcoin alım grafiğine "Noktalar arttıkça daha iyi görünüyor" notunu düştü. Piyasa bu cümleyi tanıyor; genelde Strategy'nin önceki haftanın alımını Pazartesi açıklayacağının habercisi oluyor.
STRC hâlâ par değerinin altında
Aylık temettü ödeyen, değişken faizli tercihli hisse STRC, par değeri 100 dolara yakın tutulmaya çalışılıyor ve şu anda yıllık yüzde 11,5 faiz veriyor. Yılın başında Strategy'nin Bitcoin alımlarının asıl finansman kaynağı buydu. Ama Mayıs ortasından beri par değerine dönemedi, son bir aydır da Bitcoin alımında kullanılmadı.
Strive CEO'su Matt Cole geçen hafta, STRC'nin rekor düşük 82,53 dolara indiği Perşembe gününü "dijital kredi tarihinin en zorlu günü" diye tanımladı. Aynı gün SATA da 92,88 dolara kadar geriledi. STRC günü 88,59 dolardan, SATA 97,71 dolardan kapattı. Sonrasında gelen Juneteenth tatili nedeniyle Cuma günü piyasalar kapalıydı.
Nakit rezervi büyüyor
Dolar rezervi de büyüyor. 21 Haziran'da rezerv bakiyesi 1,4 milyar dolara çıktı; 14 Haziran'da bu rakam 1,1 milyar dolardı. Hesaba, ATM programında satılan ama henüz tahsil edilmemiş hisselerden beklenen nakit de dahil.
Geçen hafta yapılan küçük 32 BTC satışı bazı çevrelerce piyasayı "ürküten" bir hamle olarak eleştirildi. Benchmark ve TD Cowen analistleri buna katılmadı. Benchmark'tan Mark Palmer, çöküş senaryosunun Strategy'nin temettü ödemeleri için ayırdığı 1 milyar dolarlık nakdi tüketmeden Bitcoin satmayacağı gerçeğini atladığını söyledi.
TD Cowen'dan Lance Vitanza ve Jonnathan Navarrete de STRC temettü yükünün mevcut rezervlerle karşılanabilir olduğu görüşünde. Tek şart: Bitcoin fiyatının en azından ölçülü bir şekilde yükselmeye devam etmesi.
Listede 199 şirket var
Bitcoin Treasuries verilerine göre 199 halka açık şirket bir Bitcoin alım modeli benimsemiş durumda. Strategy'nin ardından gelen ilk 10'da Tether destekli Twenty One, Metaplanet, MARA, Adam Back, Cantor Fitzgerald destekli Bitcoin Standard Treasury Company, Bullish, Strive, SpaceX, Coinbase ve Riot Platforms var; sırasıyla 43.514, 40.177, 36.303, 30.021, 24.300, 19.105, 18.712, 16.492 ve 15.680 BTC tutuyorlar.
Bu şirketlerin hisseleri 2025 yazındaki zirveden epey gerilemiş durumda. Piyasa değeri/net varlık değeri (mNAV) oranları sert düştü. MSTR zirvesinden yaklaşık yüzde 75 aşağıda; Bitcoin Treasuries'e göre mNAV'ı 0,81, Strategy'nin borç ve tercihli hisseleri dahil ettiği hesaplamaya göre ise 1,12.
Strategy hissesi geçen hafta yüzde 5,8 kaybetti, Cuma günü 112,53 dolardan kapandı. Yıl başından bu yana düşüş yüzde 27,2. Aynı dönemde Bitcoin yaklaşık yüzde 4 geriledi.
