Bitcoin hazine şirketi Strategy, 22-28 Haziran haftasında Bitcoin almadı. Securities and Exchange Commission'a (SEC) sunduğu 8-K dosyasına göre, MSTR hisse satışından gelen 1,15 milyar doları Bitcoin'e değil, USD rezervine ve yeni bir geri alım programına yönlendirdi.
Toplam Bitcoin varlığı 847.363 BTC'de kaldı, yani değişmedi. Bu, yaklaşık 51 milyar dolar değerinde ve bitcoin'in 21 milyonluk arz tavanının yüzde 4'ünden fazlası anlamına geliyor. Strategy bu pozisyonu BTC başına ortalama 75.651 dolardan, toplam 64,1 milyar dolara (ücretler dahil) inşa etti. Güncel fiyatlarla bakıldığında şirketin kağıt üzerinde yaklaşık 13 milyar dolar zararı var.
Yeni çerçeve: rezerv artık serbest değil
Strategy'nin Digital Credit Capital Framework adını verdiği yeni politika, USD rezervinin nereye gidebileceğini sıkılaştırdı. Rezerv artık sadece imtiyazlı hisse temettüleri ve borç faizleri için kullanılabiliyor, başka bir yere değil. Yönetim kurulu kararı gereği şirket, en az 12 aylık temettü ve faiz yükümlülüğüne denk bir minimum bakiye tutmak zorunda.
28 Haziran'da rezerv bakiyesi 2,55 milyar dolara çıktı. 21 Haziran'da bu rakam 1,4 milyar dolardı, yani bir haftada hızlı bir artış var; artışın bir kısmı henüz takası tamamlanmamış hisse satışlarından geliyor.
Bu artışın kaynağı MSTR hisse satışı. Strategy geçen hafta 12.669.017 MSTR hissesini yaklaşık 1,15 milyar dolara sattı. 28 Haziran itibarıyla bu programdan satılabilecek MSTR hissesi tutarı hâlâ 24,3 milyar dolar.
CryptoQuant analistleri geçen hafta daha sert bir öneri getirmişti: rezerv biriktirmek yetmez, şirket Bitcoin alımını tamamen durdurmalı. Sebep basit; temettü yükü artarken nakit hızla eriyor.
STRC, STRF, STRD, STRK: Geri alım sırası belirlendi
Strategy, dolaşımdaki dijital kredi menkul kıymetleri (STRC, STRF, STRD, STRK) için toplam 1 milyar dolarlık bir geri alım programı açıkladı. Sırada önce STRC var.
Yeni STRC Temettü Politikası da değişti. Artık oran her ay yeniden hesaplanacak; STRC'nin işlem seviyesi, piyasa getirileri, kredi marjları, Bitcoin’in fiyatı ve volatilitesi, USD rezervinin durumu, piyasa koşulları ve şirketin sermaye yapısı bu hesaba giriyor. Strategy bir noktayı özellikle vurguladı: STRC nominal değerinin altında işlem görse de, bu tek başına temettüyü artırma sebebi sayılmayacak.
Ayrı bir programla, USD rezervinden bağımsız olarak, Class A hisselerinin (MSTR) geri alımı için de 1 milyar dolarlık bütçe ayrıldı. Son olarak BTC Monetization Program devreye girdi; Strategy bu kapsamda zaman zaman Bitcoin satarak USD rezervini, temettü ödemelerini veya diğer geri alım programlarını fonlamak için 1,25 milyar dolara kadar nakit yaratabilecek.
Saylor: "Daha fazla grafiğe ihtiyacımız olacak"
Michael Saylor pazar günü X'te şirketin Bitcoin alım grafiğini yeniden paylaştı, bu kez "Daha fazla grafiğe ihtiyacımız olacak" notuyla. Önceki paylaşımlardan farklı olarak bu sefer yeni bir Bitcoin alımı yok; Saylor görünüşe göre yeni çerçeveye gönderme yapıyordu.
Pazartesi günü STRC temettü oranı 50 baz puan artırılarak yüzde 12,00'e çıkarıldı, Temmuz 2026 kayıt tarihlerinden itibaren geçerli olacak. Saylor, hedefin STRC'yi zaman içinde 99-100 dolar bandında tutmak olduğunu tekrarladı.
Geçen hafta tablo kötüydü. Bitcoin 60.000 doların altına düşünce STRC 71,25 dolara kadar geriledi, cuma günü ancak 74,57 dolara toparlanabildi. MSTR daha da kötü bir hafta geçirdi: beş işlem gününde yüzde 30 kaybederek 82,31 dolara indi, 2024 başından beri görülen en düşük seviye. Temmuz 2025'teki 455,90 dolarlık zirvesinden bu yana hisse yüzde 82 erimiş durumda.
Bu kaygının arkasında şirketin piyasa değeri ile net varlık değeri arasındaki ilişki var. Strategy'nin mNAV oranı (piyasa değeri artı borç ve imtiyazlı hisseler, eksi nakit, bölü Bitcoin varlığının değeri) cuma günü 1'in altına düştü. Bitcoin primleri sıkışan hazine şirketleri listesine bir isim daha eklendi.
Saylor pazartesi, MSTR ihracında özellikle hisse 1x mNAV'a yakın işlem görürken temkinli davranacaklarını söyledi.
Bitcoin Treasuries verilerine göre şu anda 199 halka açık şirket Bitcoin biriktiriyor. Strategy'nin ardından gelen dört isim: Tether destekli Twenty One (43.514 BTC), Metaplanet (40.177 BTC), MARA (36.303 BTC) ve Adam Back ile Cantor Fitzgerald'ın desteklediği Bitcoin Standard Treasury Company (30.021 BTC).
