Morgan Stanley'nin spot Bitcoin ETF'i MSBT, 8 Nisan'da işlemlere açılmasından bu yana altı işlem gününde 103 milyon dolar net yatırım çekti. Banka tarihinde ilk hafta performansı açısından en yüksek girişi sağlayan ETF bu oldu. Dijital varlıklar başkanı Amy Oldenburg, bunu Bloomberg'e doğruladı.
Rakam bir perspektife oturtulduğunda daha anlamlı hale geliyor: MSBT, WisdomTree'nin Bitcoin fonunun ilk haftadaki giriş hızını geride bıraktı. Yüzde 0,14'lük yıllık ücret oranıyla da mevcut spot Bitcoin ETF'leri arasında en ucuz ürün konumunda; BlackRock'ın IBIT'i dahil.
Arka plan: On yıllık bir bekleme
SEC, ilk Bitcoin ETF başvurusunu 2013'te reddetti. Sonraki on yıl boyunca düzinelerce başvuru geldi, hepsi aynı akıbete uğradı. Gerekçe hep aynıydı: piyasa manipülasyonu riski, yeterli denetim mekanizmasının yokluğu. 2021'de vadeli işleme dayalı Bitcoin ETF'lerine kapı aralandı ama spot piyasaya doğrudan bağlı bir ürüne onay gelmedi. Ta ki BlackRock Haziran 2023'te başvurusunu yapana kadar.
BlackRock'ın adımı sembolikti. Dünyanın en büyük varlık yöneticisi masaya oturmuştu ve piyasa bunu ciddiye aldı. Fidelity, Invesco, ARK Invest sıraya girdi. SEC Ocak 2024'te birçok başvuruyu tek seferde onayladı. İlk günlerde IBIT'e akan para rekor üstüne rekor kırdı.
Ama asıl mesele fiyat değil, kanal. Morgan Stanley'nin trilyonlarca doları yöneten finansal danışman ağı, müşterilere kripto piyasasına dolaylı erişim için artık MSBT'yi öncelikli seçenek olarak sunacak. Bu danışmanlar, 2024'ün ağustos ayından bu yana BlackRock'ın fonunu tavsiye ediyordu. Öncelik el değiştirdi.
Şunu da not etmek gerekiyor: MSBT hâlâ küçük bir oyuncu. BlackRock'ın IBIT'i, Ocak 2024'teki lansmanından bu yana 53 milyar dolara ulaştı. 103 milyon dolar iyi bir başlangıç, ama bu iki rakam arasındaki mesafe uzun.
Goldman ve BlackRock da sırada
Morgan Stanley'nin lansmanı rakipler nezdinde hareketsiz kalmadı. Goldman Sachs, geçen hafta Bitcoin Premium Income ETF için SEC'ye başvurdu. Opsiyon stratejileriyle gelir üretmeyi hedefleyen bu yapı, spot fiyat kazancından ziyade düzenli nakit akışı sunmayı amaçlıyor. BlackRock da benzer gelir odaklı bir ürün üzerinde çalışıyor.
NovaDius Wealth Management başkanı Nate Geraci'ye göre Goldman'ın hamlesi, köklü Wall Street kurumlarının Bitcoin'i artık görmezden gelemeyeceğinin işareti. Geraci, JPMorgan gibi isimlerin de yakında adım atmasının sürpriz olmayacağını söylüyor.
Spot ETF rekabetinin fiyat sıkıştırmaya yol açtığını net şekilde görüyoruz. MSBT'nin yüzde 0,14'lük oranı, BlackRock ve Fidelity üzerinde aşağı yönlü baskı oluşturuyor. Önümüzdeki günlerde BlackRock'ın IBIT giriş verileri ile Fed'den gelecek faiz politikası açıklamaları, piyasanın yönünü şekillendirecek en önemli iki değişken olmaya devam edecek.
