ABD merkezli yatırım devi Morgan Stanley, Bitcoin odaklı yeni yatırım ürünü için önemli bir adım attı. Şirket, önerilen Morgan Stanley Bitcoin Trust fonunun yapısını detaylandıran izahnameyi ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu’na (SEC) sundu. S-1 formu üzerinden yapılan başvuru, fonun Bitcoin varlıklarının nasıl saklanacağı ve ETF’in operasyonel yapısının nasıl işleyeceğine dair önemli ayrıntılar içeriyor.
Başvuruya göre Morgan Stanley’in Bitcoin Trust fonu, dijital varlıkların saklanması için iki büyük kurumu görevlendirmeyi planlıyor. Bu kapsamda Coinbase Custody ve Bank of New York Mellon (BNY), fonun Bitcoin saklama hizmetlerini sağlayacak. Her iki kurum da fonun sahip olduğu Bitcoin’leri güvenli biçimde depolamak ve fon paylarının oluşturulması veya geri alınması sırasında gerekli transfer işlemlerini gerçekleştirmekten sorumlu olacak.
Kurumsal standartlara uygun saklama yapısı
Başvuruda yer alan bilgilere göre Morgan Stanley, fonun saklama altyapısını geleneksel finans kurumlarının kullandığı güvenlik standartlarına benzer şekilde kurguladı. Bu çerçevede fonun sahip olduğu Bitcoin’lerin büyük bölümü soğuk depolama (cold storage) olarak bilinen çevrimdışı kasalarda tutulacak.
Soğuk depolama yöntemi, özel anahtarların internet bağlantısından tamamen izole edilmesini sağlayarak siber saldırı riskini önemli ölçüde azaltıyor. Böylece dijital varlıkların çevrim içi saldırılara karşı korunması hedefleniyor. Ancak fon paylarının oluşturulması veya yatırımcıların paylarını geri satması gibi durumlarda, gerekli işlemlerin yapılabilmesi için Bitcoin’lerin küçük bir kısmı geçici olarak işlem cüzdanlarına aktarılabilecek.
Dosyada ayrıca saklama hizmeti kapsamında sigorta bulunduğu da belirtiliyor. Bununla birlikte söz konusu sigorta poliçesinin Coinbase Custody’nin diğer müşterileriyle paylaşıldığı ve olası tüm kayıpları kapsamayabileceği ifade ediliyor. Bu durum, dijital varlık saklama hizmetlerinde yaygın olarak görülen bir uygulama olarak dikkat çekiyor.
BNY’nin ETF içindeki rolü geniş
Morgan Stanley’in planladığı Bitcoin ETF yapısında BNY Mellon yalnızca saklama hizmeti vermekle sınırlı kalmayacak. Banka aynı zamanda fonun yönetsel operasyonlarında da kritik görevler üstlenecek.
BNY, fonun yönetim ve muhasebe süreçlerini yürütmek üzere yönetici (administrator) olarak görev yapacak. Ayrıca transfer acentesi (transfer agent) rolüyle yatırımcı kayıtlarını tutacak ve fon paylarına ilişkin işlemleri yönetecek. Banka aynı zamanda ETF işlemlerine bağlı nakit akışlarının yönetildiği nakit saklama kurumu (cash custodian) görevini de üstlenecek.
Bu yapı, geleneksel ETF’lerde görülen kurumsal operasyon modeline oldukça benzer bir sistem kurulacağını gösteriyor.
Bitcoin fiyatını doğrudan takip edecek
Morgan Stanley Bitcoin Trust’ın pasif bir yatırım aracı olarak tasarlanacağı belirtiliyor. Bu da fonun Bitcoin fiyat hareketlerini doğrudan takip etmeyi amaçladığı anlamına geliyor.
Fon, Bitcoin’e maruz kalmak için türev ürünler veya kaldıraçlı işlemler kullanmayacak. Bunun yerine Bitcoin’i doğrudan satın alarak portföyünde tutacak. Böylece yatırımcılar ETF aracılığıyla dolaylı şekilde Bitcoin fiyatına yatırım yapabilecek.
Fonun günlük net varlık değeri (NAV) ise CoinDesk Bitcoin Benchmark 4PM New York Settlement Rate referans alınarak hesaplanacak. Bu endeks, büyük spot kripto para borsalarındaki işlem verilerini bir araya getirerek Bitcoin için günlük referans fiyat belirliyor.
