Tokyo Borsası’nda işlem gören yatırım ve operasyon şirketi Metaplanet, 2025’in son çeyreğinde 4.279 Bitcoin daha satın alarak uzun vadeli Bitcoin hazine stratejisini bir kez daha güçlendirdi. Şirketin yaptığı açıklamaya göre bu alım için yaklaşık 451 milyon dolar harcandı ve ortalama alım fiyatı 105.412 dolar seviyesinde gerçekleşti. Bu son işlemle birlikte Metaplanet’in toplam Bitcoin varlığı 35.102 BTC’ye yükseldi. Söz konusu miktar, şirketi halka açık firmalar arasında en büyük dördüncü Bitcoin sahibi konumuna taşıyor.
3.78 milyar dolarlık hazine
Metaplanet’in toplam Bitcoin yatırımı bugüne kadar 3,78 milyar dolara ulaştı. Şirket verilerine göre ortalama maliyet 107.607 dolar civarında bulunuyor. Yönetim, mevcut birikimi yalnızca bir değer saklama aracı olarak görmediğini, aynı zamanda bilanço temelli uzun vadeli bir büyüme planının merkezine yerleştirdiğini vurguluyor. Bu kapsamda şirketin 2027 yılı sonuna kadar toplam 210.000 BTC’ye ulaşmayı hedeflediği belirtiliyor.
Şirket hisseleri 2025 yılını yaklaşık yüzde 8 artışla 405 yen seviyesinde kapattı. Buna karşın Metaplanet hisseleri, Haziran ayında görülen tarihi zirvesinin hâlâ yaklaşık yüzde 80 altında işlem görüyor. Bu tablo, Bitcoin hazine stratejisi izleyen şirketlerin piyasa değerlemelerinde yaşanan dalgalanmayı da net biçimde ortaya koyuyor.
Metaplanet’i benzer örneklerden ayıran en önemli unsur ise “Bitcoin gelir üretim” modeli. Şirket, sahip olduğu Bitcoin’lerin tamamını pasif şekilde elde tutmak yerine, türev ürünler üzerinden gelir yaratan bir yapı kurmuş durumda. Opsiyon temelli bu stratejide, ayrı bir Bitcoin havuzu kullanılıyor; bu havuz üzerinden opsiyon satışı yapılarak prim geliri elde ediliyor. Böylece şirketin uzun vadeli tutulması planlanan ana Bitcoin varlığı korunurken, düzenli nakit akışı sağlanıyor.
Bu gelir kolu, 2025 yılı için beklentilerin de üzerine çıktı. Son resmi bildirimde, Bitcoin gelir üretim biriminin yıllık bazda yaklaşık 8,58 milyar Japon yeni, yani 54–55 milyon dolar civarında gelir yaratmasının beklendiği aktarıldı. Şirket, bu performansın konsolide finansal sonuçlara etkisini hâlen değerlendirdiğini ve güncellenmiş bir rehberliği ilerleyen dönemde paylaşacağını açıkladı.
Metaplanet’in gelir tarafındaki büyüme dikkat çekici bir hızda ilerliyor. 2024’ün son çeyreğinde yaklaşık 4,3 milyon dolar seviyesinde olan bu birim, 2025’in son çeyreğinde 26,5–27 milyon dolar bandına ulaştı. Çeyreklik bileşik büyüme oranı yüzde 57 civarında seyrediyor. Bu tablo, şirketin Bitcoin’i yalnızca fiyat artışı beklentisiyle değil, aktif bir finansal enstrüman olarak konumlandırdığını gösteriyor.
Bu yaklaşım, ABD merkezli Strategy’nin son yıllardaki agresif Bitcoin birikim stratejisini andırıyor. Strategy, 2025 boyunca hisse ve borçlanma araçlarını kullanarak Bitcoin alımlarını sürdürmüş ve bilançosunu doğrudan BTC temelli bir yapıya dönüştürmüştü. Metaplanet’in izlediği hibrit model, bu yaklaşımı gelir üreten bir mekanizma ile tamamlıyor.
Öte yandan piyasa koşulları şirketler açısından baskı yaratıyor. Metaplanet’in piyasa değeri ile Bitcoin net varlık değeri arasındaki oranı ifade eden mNAV göstergesi, Ekim ayında 1’in altına geriledi. Bu durum, şirket hisselerinin sahip olunan Bitcoin varlıklarına kıyasla iskontolu işlem gördüğüne işaret ediyor. Benzer bir baskının, Bitcoin hazine modeli uygulayan diğer şirketlerde de görüldüğü ifade ediliyor.
