Kripto para piyasaları yılın son çeyreğine girerken, Wall Street’in devlerinden JPMorgan dikkat çekici bir rapor yayımladı. Banka, Bitcoin’in altına kıyasla önemli ölçüde düşük değerli olduğunu belirterek yıl sonu için 165 bin dolarlık iddialı bir hedef ortaya koydu.
Bitcoin ve altın karşılaştırması
ABD’li bankacılık devi JPMorgan, Bitcoin’in altına kıyasla ciddi biçimde “ucuz” olduğunu belirterek yıl sonu için 165 bin dolarlık fiyat hedefi açıkladı. Bankanın analistleri, Bitcoin ile altın arasındaki volatilite bazlı değerleme farkına dikkat çekti.
JPMorgan’ın kıdemli yöneticisi Nikolaos Panigirtzoglou’nun liderlik ettiği ekip, yayımladıkları raporda Bitcoin-altın volatilite oranının 2’nin altına düştüğünü vurguladı. Buna göre, Bitcoin’in altına kıyasla risk sermayesi tüketimi 1,85 kat seviyesine geriledi. Analistler, bu veriden hareketle Bitcoin’in 2,3 trilyon dolarlık mevcut piyasa değerinin, altındaki 6 trilyon dolarlık özel yatırım seviyesine yaklaşabilmesi için yaklaşık %42 artması gerektiğini söyledi. Bu da teorik olarak 165 bin dolarlık bir Bitcoin fiyatına işaret ediyor.
Geçen yılın sonunda Bitcoin’in altına kıyasla 36 bin dolar fazla değerli olduğunu hesaplayan banka, şimdi ise 46 bin dolar eksik değerli hale geldiğini bildiriyor. Bu hızlı değişim, analistlere göre Bitcoin için önemli bir yukarı yönlü potansiyele işaret ediyor.
“Debasement Trade” etkisi
JPMorgan raporunda, yatırımcıların giderek daha fazla “debasement trade” adı verilen stratejiye yöneldiği ifade edildi. Bu kavram, enflasyon, devlet borçları, jeopolitik riskler ve itibari para birimlerine güvenin azalması gibi sebeplerle alternatif değer koruma araçlarına kayışı tanımlıyor. Son bir yılda hem altın hem de Bitcoin ETF’lerine girişlerde ciddi artış gözleniyor.
Özellikle 2025’in ilk yarısında spot Bitcoin ETF’lerine yoğun talep olurken, yaz aylarında ivme bir miktar azaldı. Buna karşılık, altın ETF’lerine girişler hız kazandı ve iki varlık arasındaki fark daraldı. JPMorgan, bu sürecin bireysel yatırımcıların ağırlıklı katılımıyla şekillendiğini, kurumsal yatırımcıların ise daha çok CME vadeli işlemleri üzerinden pozisyon aldığını aktardı.
Yükselen altın fiyatları Bitcoin’i daha çekici kılıyor olabilir
Analistlere göre, altının son haftalarda kaydettiği yükseliş, Bitcoin’i görece daha cazip hale getiriyor. Ağustos ayında yıl sonu için 126 bin dolar hedefi açıklayan JPMorgan, altındaki ralli sonrası Bitcoin için yeni fiyat hedefini yukarı yönlü revize etti.
JPMorgan’ın bu tahmini, piyasada yükseliş yönlü beklentilerin arttığı bir döneme denk geliyor. Son haftalarda farklı analistler ve finans kuruluşları Bitcoin için 200 bin dolar seviyelerini telaffuz etmeye başladı. Şu anda 119 bin dolar civarında işlem gören Bitcoin’in yıl bitmeden 165 bin dolara ulaşması, yatırımcı ilgisinin sürmesine ve “debasement trade” akımının güçlenmesine bağlı olacak.
