Geçtiğimiz hafta Bitcoin fiyatı 124.000 dolardan 118.000 dolara kadar düştü. Bu hareket, vadeli işlem piyasalarında 1 milyar doları aşan tasfiyeye yol açtı. Bunun, trendin tersine döndüğüne işaret etmese de kâr realizasyonunun doğal bir sonucu olduğu düşünülmekte. Sonrasında hafta sonu boyunca satış baskısı devam etti. Bitcoin, pazar gecesi 115.500 dolara kadar gerilerken, Ethereum da 4.330 dolar seviyelerine indi. Bu düşüşte özellikle ABD’den gelen beklenenden yüksek enflasyon verileri etkili oldu. Veriler, Eylül ayında faiz indirimi ihtimalini zayıflatırken, yatırımcıların riskten kaçış eğilimini artırdı. Kronos Research CIO’su Vincent Liu, “Yüksek enflasyon, faiz indirimi umutlarını törpülüyor, doları güçlendiriyor ve kripto piyasasında risk iştahını azaltıyor,” değerlendirmesinde bulundu.
Kaldıraçlı işlemlerde yükseliş
Bu sırada, kripto para piyasalarında kaldıraçlı işlemler yeniden boğa dönemi seviyelerine yaklaşıyor. Galaxy Research’ün hazırladığı “State of Crypto Leverage” raporuna göre, yalnızca ikinci çeyrekte kripto teminatlı kredi hacmi %27 artarak 53,1 milyar dolara ulaştı. Bu, 2022’nin başından bu yana görülen en yüksek seviye oldu. DeFi platformlarındaki borçlanma talebindeki artış ve risk iştahının geri dönmesi, piyasanın bu yönde ilerlemesinde etkili oldu. Ancak bu yükseliş, piyasanın kırılganlığını da gözler önüne seriyor.
Galaxy raporu, piyasadaki stres noktalarını da işaret ediyor. Temmuz ayında Aave üzerinde yaşanan yoğun çıkışlar, ETH borçlanma faizlerini Ethereum staking getirisinin üzerine taşıdı. Bu durum, yaygın kullanılan “looping” stratejisini bozarken, staking pozisyonlarının hızla çözülmesine yol açtı. Sonuç olarak Ethereum Beacon Chain’den çıkış kuyruğu rekor kırarak 13 güne ulaştı.
Buna ek olarak, USDC borçlanma maliyetleri tezgâh üstü piyasalarda hızla artarken, zincir üstü faiz oranlarının sabit kalması dikkat çekiyor. On-chain ile off-chain dolar piyasaları arasındaki fark 2024 sonundan bu yana en yüksek seviyeye çıktı. Analistlere göre bu uyumsuzluk, likidite daraldığında volatiliteyi daha da artırabilir.
Her ne kadar ETF girişleri ve kurumsal talep piyasaya destek olmaya devam etse de analistler, artan kredi hacimleri ve likidite dengesizliklerinin kırılganlığı büyüttüğü konusunda uyarıyor. Nitekim son 1 milyar dolarlık tasfiye, kaldıraçlı işlemlerin çift taraflı etkisini gösterdi.
Gözler Fed toplantısında
Bundan sonraki fiyat hareketlerinde ise gözler yeniden ABD makro verilerine çevrildi. Analistler, Fed’in bu hafta düzenleyeceği Jackson Hole toplantısı ve 21 Ağustos’ta açıklanacak işsizlik başvuruları verisinin kritik rol oynayacağı görüşünde. BTC Markets analisti Rachael Lucas, “Jackson Hole’da verilecek güvercin mesajlar risk iştahını yeniden canlandırabilir. ETF girişleri ve kurumsal alımlar da piyasaya taban oluşturuyor,” ifadelerini kullandı.
Yazının yayına hazırlandığı sırada Bitcoin, yüzde 1.8’lik bir düşüş ile 115.245 dolar seviyelerinden işlem görüyordu. Coin, son 7 günde neredeyse yüzde 5 oranında değer kaybetti.
