Kripto kredi platformu Ledn, Bitcoin teminatlı tahvillere dayalı 188 milyon dolarlık menkul kıymet satışı gerçekleştirerek piyasada dikkat çeken bir finansman adımı attı. Bloomberg’in haberine göre işlem, Bitcoin destekli varlık teminatlı menkul kıymetler (ABS) alanında önemli bir eşik olarak görülüyor. İşlem kapsamında yatırım yapılabilir seviyedeki dilim, gösterge faiz oranının 335 baz puan üzerinde fiyatlandı.
Bitcoin teminatlı tahvillerle 188 milyon dolarlık satış
Ledn’in gerçekleştirdiği bu ihraç, doğrudan Bitcoin teminatlı tüketici kredilerinden oluşan bir havuza dayanıyor. Şirketin verdiği bilgilere göre söz konusu tahviller, 5.400’den fazla bireysel krediyi kapsıyor. Bu kredilerin her biri borçluların Bitcoin varlıklarıyla teminatlandırılmış durumda. Kredilerin ağırlıklı ortalama faiz oranı ise yüzde 11,8 seviyesinde.
Varlığa dayalı menkul kıymetler, temelde bir kredi havuzundan doğan nakit akışlarının yatırımcılara aktarılması prensibine dayanıyor. Bu model, geleneksel finans piyasalarında uzun süredir kullanılıyor. Ledn’in işlemi ise bu yapının Bitcoin teminatlı kredilerle uygulanması açısından bir ilk olarak değerlendiriliyor. Gelişme, VanEck'in dijital varlıklar bölümünün başındaki Matthew Sigel'ın da dikkatini çekti.
Bloomberg’in aktardığına göre ihraç iki farklı tahvil diliminden oluşuyor. Bunlardan biri yatırım yapılabilir seviyede konumlandırılırken, kredi derecelendirme kuruluşu S&P Global tahvillerin büyük bölümüne BBB- notu verdi. BBB- seviyesi, yatırım yapılabilir kategorinin en alt basamağına işaret ediyor. Bu durum, ürünün risk profilinin tamamen ortadan kalkmadığını, ancak kurumsal yatırımcılar için belirli bir kabul sınırında kaldığını gösteriyor.
Tahvillerin teminatı olarak yaklaşık 4.078,87 adet Bitcoin gösterildi. Bu miktarın piyasa değeri yaklaşık 356,9 milyon dolar olarak hesaplandı. Teminat değerinin ihraç tutarının oldukça üzerinde olması, yatırımcı güvenliğini artırmayı amaçlayan bir unsur olarak öne çıkıyor.
İşlemin dikkat çeken bir diğer yönü ise otomatik tasfiye mekanizması. Bitcoin fiyatında sert düşüşler yaşanması halinde, belirlenen eşik seviyelerin altına inilirse teminat olarak gösterilen Bitcoin’ler otomatik şekilde likide ediliyor. Bu yapı, özellikle yüksek volatilite dönemlerinde tahvil yatırımcılarını korumayı hedefliyor.
Son aylarda Bitcoin fiyatındaki dalgalanmalar, bu tür yapıların dayanıklılığını daha görünür hale getirdi. Bitcoin, son dört ayda yüzde 50’ye varan düşüşler yaşayarak 60.000 dolar seviyelerine kadar geriledi. Haberin yayımlandığı saatlerde ise 66.329 dolar civarında işlem görüyordu. Fiyattaki bu oynaklık, Bitcoin teminatlı kredi modellerinin risk yönetimini daha kritik hale getiriyor.
Ledn, kullanıcılarına Bitcoin’lerini satmadan borçlanma imkânı sunan bir platform olarak biliniyor. Şirket, kuruluşundan bu yana milyarlarca dolarlık kredi hacmine ulaştı. Kasım ayında stablecoin devi Tether’in Ledn’e yatırım yapması da sektörde Bitcoin teminatlı kredi talebinin arttığına işaret eden gelişmeler arasında yer almıştı.
Tahvil ihracı süresince Jefferies Financial Group tek yapılandırma aracısı ve talep toplayıcı olarak görev yaptı.
